DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224
Đầu tư Cổ phiếu Group Facebook

Cập nhật cổ phiếu REE – Duy trì khuyến nghị mua vào với giá mục tiêu 75.000 đồng/cp

Lượt xem: 920 - Ngày:
Chia sẻ

Khả năng hợp nhất VSH, nhà máy điện gió sẽ hỗ trợ EBITDA – Cập nhậtCổ phiếu REE

Đồ thị cổ phiếu REE phiên giao dịch ngày 18/05/2021. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 10% và duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Cơ điện lạnh (REE) chủ yếu nhờ điều chỉnh tăng 1% đối với tổng LNST giai đoạn 2021-2025, tỷ lệ WACC giả định giảm 0,4 điểm % và tác động của việc cập nhật mô hình định giá mục tiêu từ cuối năm 2021 đến giữa năm 2022.
  • Chúng tôi nâng LNST năm 2021 lên 3% chủ yếu nhờ thu nhập từ cổ tức cao hơn từ CTCP Nhiệt điện Phả Lại (xem thêm trong Báo cáo cập nhật PPC ngày 07/05/2021) và lợi nhuận cao hơn từ CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh (HSX: VSH), bù đắp cho dự báo sản lượng thấp hơn tại CTCP Thủy điện Miền Trung (HSX: CHP) do sự cố kỹ thuật dẫn đến ngừng hoạt động vào tháng 1/2021.
  • Chúng tôi nâng dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2025 lên 1% khi chúng tôi nâng giá PPA cố định cho nhà máy thủy điện Thượng Kon Tum (UPKT) thuộc VSH, một phần bị ảnh hưởng bởi dự báo lợi nhuận cổ tức thấp hơn từ PPC trong các năm sau 2021 và mảng văn phòng cho thuê (do giả định diện tích cho thuê – NFA của Etown 6 giảm).
  • Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 16% giai đoạn 2020-2025 được thúc đẩy bởi sự đóng góp từ UPKT (220 MW) vào năm 2021, 104 MW từ các dự án điện gió vào năm 2022, 500 MWp công suất mặt trời lắp mái nhà vào năm 2025 và tòa nhà Etown 6 vào năm 2023.
  • Chúng tôi cho rằng định giá của Cổ phiếu REE là hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2021 là 9,1 lần so với CAGR EPS dự kiến 16% trong giai đoạn 2020-2025F (tương ứng PEG là 0,6) và P/B là 1,3 lần, dựa trên dự báo của chúng tôi. REE cũng tỏ ra hấp dẫn với EV/EBITDA dự phóng lần lượt là 10,4 lần/7,6 lần vào các năm 2021/2022 – giảm mạnh so với mức 16 lần ở các năm trước. Chúng tôi chưa ghi nhận khả năng hợp nhất VSH trong báo cáo cập nhật này.
  • Yếu tố hỗ trợ: Sản lượng cao hơn từ danh mục thủy điện; nước và bất động sản phân khúc M&A.
  • Rủi ro: Sự cố kỹ thuật của các nhà máy điện.

Cổ phiếu REE

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý