Cập nhật cổ phiếu QNS – Doanh thu mảng sữa đậu nành kém tích cực

Doanh thu mảng sữa đậu nành kém tích cực, lợi nhuận mảng đường thấp – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 11/11/2022. Nguồn: AmiBroker

• CTCP Đường Quảng Ngãi (Cổ phiếu QNS) công bố KQKD quý 3/2022 với doanh thu đạt 2,3 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 317 tỷ đồng (-9% YoY). Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng đầu năm 2022 đạt 6,3 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và 858 tỷ đồng (-1% YoY), lần lượt hoàn thành 73% và 69% dự báo cả năm của chúng tôi.
• Chúng tôi cho rằng tăng trưởng doanh thu trong quý 3/2022 là nhờ mảng đường của QNS phục hồi do tác động tích cực từ thuế bảo hộ chống lẩn trốn biện pháp phòng vệ thương mại đối với đường nhập khẩu. Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS 9T 2022 thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi, do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo hiện tại của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
• Trong 9T 2022, doanh thu mảng sữa đậu nành tăng 5% YoY so với mức tăng 12% YoY trong nửa đầu năm 2022, bị ảnh hưởng bởi mức giảm doanh thu 5% YoY trong quý 3/2022 do mảng này gặp phải sự cạnh tranh gay gắt. Mặt khác, biên lợi nhuận gộp mảng sữa đậu nành tăng 4,9 điểm % YoY trong quý 3/2022 và 70 điểm cơ bản trong 9T 2022 một phần nhờ giá đậu nành nguyên liệu giảm 13% từ giữa tháng 6/2022.
• Lợi nhuận gộp từ mảng đường của QNS giảm 7% YoY trong 9T 2022, trong khi doanh thu lần lượt tăng 64% YoY và 17% YoY trong quý 3/2022 và 9T 2022. Ngoài ra, biên lợi nhuận gộp mảng đường lần lượt giảm 9,5 điểm % và 4,4 điểm % trong quý 3/2022 và 9T 2022, sau khi chi phí mía đường đầu vào tăng do nguồn cung không phục hồi hoàn toàn từ mức cơ sở thấp trong năm 2021. Nhìn chung, tác động tích cực của giá bán đường trong nước cao hơn đối với doanh thu mảng đường của QNS một phần bị ảnh hưởng bởi chi phí đầu vào tăng và thách thức từ đường nhập khẩu tiểu ngạch.
• Lợi nhuận gộp từ các mảng kinh doanh khác giảm 53% YoY trong quý 3/2022, có thể là do mảng điện sinh khối biến động và có biên lợi nhuận thấp.
• Lợi nhuận từ HĐKD (EBIT) của QNS giảm 9% YoY trong quý 3/2022 do chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng 13% YoY, chủ yếu đến từ chi phí dành cho khuyến mãi, trưng bày và sản phẩm mẫu tăng. Chi phí cho các mục này khiến lợi nhuận giảm 1% YoY trong 9T 2022.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.