Trích lập dự phòng cho khoản nợ liên quan đến nhà máy điện Cà Mau – phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi – Báo cáo KQKD
- Tổng CT Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) công bố KQKD quý 2/2020, với LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo tăng 6% YoY đạt 735 tỷ đồng, chủ yếu nhờ khoản lãi tỷ giá từ việc định giá lại nợ bằng ngoại tệ, phần nào bị ảnh hưởng bởi khoản chi phí dự phòng (ghi nhận trong chi phí SG&A) trị giá 222 tỷ đồng cho khoản nợ xấu liên quan đến các nhà máy điện Cà Mau. KQKD này phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi rằng POW sẽ ghi nhận khoản dự phòng tổng cộng 400 tỷ đồng trong năm 2020.
Đồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 31/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Nhìn chung, LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo 6 tháng đầu năm 2020 của Cổ phiếu POW giảm 23% YoY còn 1,2 nghìn tỷ đồng và hoàn thành 65% dự báo cả năm của chúng tôi. Trong khi đó, LNST sau lợi ích CĐTS điều chỉnh 6 tháng đầu năm 2020 hoàn thành 58% dự báo năm 2020 của chúng tôi, đến từ giả định của chúng tôi cho rằng POW phải điều chỉnh hồi tố cho lợi nhuận cả năm 2020 theo mức giá PPA mới và thấp hơn của các nhà máy điện Cà Mau. Hiện tại, giá PPA vẫn đang được thương thảo.
- Chúng tôi lưu ý rằng nếu chúng tôi áp dụng phương thức ghi nhận lợi nhuận hiện tại của POW cho nhà máy điện Cà Mau, LNST sau lợi ích CĐTS điều chỉnh 6 tháng đầu năm 2020 của công ty sẽ hoàn thành 46% dự báo cả năm 2020 của chúng tôi, thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng của chúng tôi. Chênh lệch này có thể đến từ mức tăng mạnh của chi phí bảo trì ghi nhận trong 6 tháng đầu năm 2020. Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ dự báo, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Nguồn: VCSC