Cập nhật cổ phiếu PNJ – Trên đà tăng trưởng

Trên đà tăng trưởng

Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 09/05/2022. Nguồn: AmiBroker

• Lũy kế 4 tháng năm 2022, PNJ Gold đã mở mới 7 cửa hàng, đóng 2 cửa hàng và nâng cấp 6 cửa hàng; PNJ Silver đóng 4 cửa hàng. Tính đến cuối tháng 4/2022, hệ thống PNJ có 343 cửa hàng độc lập bao gồm 324 cửa hàng PNJ Gold, 10 PNJ Silver, 3 CAO Fine Jewellery, 2 PNJ Style và 1 PNJWatch và 3 PNJ Art. Chúng tôi cho rằng kế hoạch mở cửa hàng của PNJ sẽ chậm một chút trong năm 2022 và kỳ vọng mức mở thêm cửa hàng của PNJ sẽ vào khoảng 30 – 35 cửa hàng cho cả năm 2022. PNJ đặt mục tiêu phát triển 30 – 40 cửa hàng mỗi năm giai đoạn 2022 – 2025.
• 4 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần và lãi ròng đạt 12.912 tỷ và 866 tỷ đồng, lần lượt tăng 43% và 45% so với cùng kỳ: 1) dịch covid tạo áp lực giãn cách xã hội năm 2021; 2) mảng bán lẻ và vàng miếng tăng trưởng doanh thu đạt 45% và 64%; 3) biên lợi nhuận gộp giảm từ 18,4% xuống 17,8% do tỷ trọng vàng miếng tăng.
• Nhà máy sản xuất thứ 1 của PNJ ở HCM với công suất 4 triệu sản phẩm/năm, đã gần hết công suất. PNJ sẽ tiếp tục nâng cao năng lực sản xuất tại nhà máy thứ 2 tại Long Hậu (Long An) với 2 dây chuyền sản xuất trang sức vàng.
• Nhờ kết quả kinh doanh khả quan hơn dự báo. Chúng tôi nâng mức dự báo doanh thu thuần và lãi ròng năm 2022 lên mức 30.598 tỷ và 2.251 tỷ đồng, lần lượt tăng 56,5% và 118,7% so với cùng kỳ: 1) Mảng bán lẻ và bán sỉ kỳ vọng tăng trưởng 55,1% và 47,8% cùng kỳ. Đặc biệt, mảng vàng miếng tăng trưởng 68,9%; 2) Biên lợi nhuận gộp giảm từ 18,4% xuống 17,8%; 3) Chi phí tài chính giảm 12% cùng kỳ.
• EPS forward 2022 ước đạt 9.288 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 13,5 lần, thấp hơn trung bình 5 năm gần đây. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho Cổ phiếu PNJ nhờ: 1) kỳ vọng ngành bán lẻ tăng trưởng trên 10% trong năm 2022; 2) Thu nhập người dân gia tăng nhanh, đặc biệt là tầng lớp trung lưu sẽ thúc đẩy nhu cầu tăng trưởng tiêu thụ trang sức trong những năm tới; 3) Vị thế dẫn đầu ngành bán lẻ trang sức.

Nguồn: MASVN

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.