Sự kiện: Công bố KQKD chính thức Q1/2021
PNJ công bố KQKD chính thức Q1/2021 tích cực với lợi nhuận thuần tăng 26% so với cùng kỳ đạt 513 tỷ đồng và doanh thu thuần tăng 44% so với cùng kỳ đạt 7.182 tỷ đồng. Tất cả các mảng kinh doanh chính đều có KQKD khả quan trong Q1/2021. Nhờ đó, lợi nhuận thuần và doanh thu thuần đạt lần lượt 36% và 34% dự báo cả năm của HSC. Lợi nhuận thuần thực tế cao hơn 11% so với dự báo Q1/2021 của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 23/04/2021. Nguồn: AmiBroker
KQKD trong Q1/2021 khả quan nhờ lợi nhuận thuần tháng 3 tăng 97% so với cùng kỳ lên 133 tỷ đồng, từ mức nền thấp trong tháng 3/2020 khi chịu ảnh hưởng nặng nề bởi dịch COVID-19.
KQKD tất cả các mảng đều tích cực
Doanh thu bán lẻ tăng 34,4% so với cùng kỳ đạt 3.981 tỷ đồng. Tính riêng tháng 3/2021, doanh thu bán lẻ đã tăng 91% so với cùng kỳ, với kết quả ấn tượng trong Ngày Quốc tế Phụ nữ, sau khi tăng 15,9% so với cùng kỳ trong 2 tháng đầu năm 2021. Mảng bán lẻ đóng góp 55% vào tổng doanh thu thuần trong Q1/2021, so với 59,2% trong Q1/2020.
Doanh thu bán buôn phục hồi tốt, tăng 28,2% so với cùng kỳ đạt 974 tỷ đồng, phản ánh sự phục hồi của toàn ngành sau đại dịch COVID-19. Tính riêng tháng 3/2021, doanh thu bán buôn tăng 58% so với cùng kỳ lên 341 tỷ đồng. Doanh thu bán buôn đóng góp 13,6% vào tổng doanh thu thuần trong Q1/2021 so với 15,2% trong Q1/2020.
Bảng 1: KQKD Q1/2021 
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu thuần 
Doanh thu vàng miếng tăng 65% so với cùng kỳ lên 1.983 tỷ đồng. Tính riêng tháng 3/2021, doanh thu mảng này tăng nhẹ 4,7% so với cùng kỳ đạt 415 tỷ đồng. Doanh thu vàng miếng chiếm 27,6% tổng doanh thu thuần trong Q1/2021 so với 24,1% trong Q1/2020.
Tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ ổn định
Lợi nhuận gộp Q1/2021 tăng 26% so với cùng kỳ lên 1.325 tỷ đồng, tương ứng với tỷ suất lợi nhuận gộp là 18,5%, thấp hơn 250 điểm cơ bản so với mức 21% trong Q1/2020. Nguyên nhân chủ yếu do đóng góp từ doanh thu bán lẻ trên tổng doanh thu giảm xuống 55,4% trong Q1/2021 từ 59,2% trong Q1/2020. Đồng thời, tỷ trọng doanh thu bán buôn và vàng miếng tăng. HSC ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ là 31%, tương đương trong Q1/2020.
Duy trì khuyến nghị Mua vào; dự báo đang được xem xét
Trong năm 2021, HSC dự báo lợi nhuận thuần đạt 1.327 tỷ đồng (tăng trưởng 24,1%). Lợi nhuận thuần Q1/2021 cao hơn đáng kể so với dự báo, do đó chúng tôi đang xem xét lại dự báo. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với Cổ phiếu PNJ.
Nguồn: HSC
