Sự kiện: Phân tích triển vọng
ACB đã công bố KQKD Q2/2026 ổn định; theo đó, lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2026 đã hoàn thành 48% dự báo cả năm 2026 (trước điều chỉnh) của chúng tôi. Trong quý, tỷ lệ NIM phục hồi tích cực, thu nhập phí cải thiện và chất lượng tài sản vẫn nằm trong nhóm tốt nhất ngành. Tuy nhiên, một số rủi ro có thể hạn chế tốc độ cải thiện lợi nhuận trong nửa cuối năm 2026.
Tác động: Gần như giữ nguyên dự báo giai đoạn 2026-28
HSC gần như giữ nguyên các giả định và dự báo lợi nhuận, trong đó tác động tích cực từ việc hạ dự báo chi phí hoạt động được bù đắp với tác động tiêu cực từ việc nâng dự báo nợ xấu mới hình thành và chi phí tín dụng. Mặc dù tỷ lệ NIM phục hồi 25 điểm cơ bản so với quý trước trong Q2/2026, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm thận trọng cho nửa cuối năm 2026 do chi phí huy động tăng và áp lực liên tục từ Chính phủ trong việc giảm lãi suất cho vay, cùng với nợ xấu mới hình thành tăng nhanh. Trong trung hạn, chúng tôi dự báo tăng trưởng tín dụng đạt khoảng 14-16%, tỷ lệ NIM trở về mức bình thường trên 3% và thu nhập phí cải thiện nhờ hoa hồng bancassurance và hệ sinh thái tài chính được mở rộng của ACB.
Nhìn chung, theo dự báo mới cho giai đoạn 2026-2028, LNTT tăng trưởng lần lượt 14,7% (nửa cuối năm 2026: tăng 32% so với mức nền thấp nửa cuối năm 2025), 18,2% và 20,5%.
Định giá và khuyến nghị
Sau khi giá cổ phiếu giảm 2% trong 3 tháng qua, định giá của ACB đã tiến sát tới bình quân nhóm NHTM tư nhân, nhưng cổ phiếu vẫn đang giao dịch với P/B dự phóng 1 năm hấp dẫn ở mức 1,11 lần, sát với bình quân quá khứ và thấp hơn 9,5% so với bình quân ngành.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu 28.800đ (tiềm năng tăng giá 30%). Chúng tôi tiếp tục đánh giá Cổ phiếu ACB là một ngân hàng được quản lý thận trọng nhờ quản lý rủi ro kỷ luật, chất lượng tài sản ổn định và các sáng kiến đang triển khai nhằm củng cố năng lực cạnh tranh dài hạn. Đối với CTCP Âu Lạc, đơn vị đã mua vào đáng kể cổ phiếu gần đây, BLĐ cho biết đây là cổ đông lâu năm và mới đẩy mạnh đầu tư vào ACB do định giá hấp dẫn. BLĐ cũng cho biết rằng NĐT này không tham gia vào hoạt động quản lý, điều hành của Ngân hàng.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.