Sự kiện: Hội nghị chuyên viên phân tích Q4/2020
PNJ đã tổ chức Hội nghị chuyên viên phân tích vào chiều 25/1. Ban lãnh đạo vẫn tỏ ra thận trọng về triển vọng thị trường hàng trang sức năm 2021 và cho biết muốn chờ tình hình Q1/2021 trước khi đưa ra kế hoạch kinh doanh cho cả năm 2021. Dưới đây là những ghi nhận chính tại Hội nghị, trong đó không bao gồm ghi nhận về KQKD Q4/2020 và cả năm 2020, vì chúng tôi đã đề cập trong Báo cáo nhanh gần đây (“Q4/2020 không đạt dự báo do chi phí bán hàng & quản lý tăng”, phát hành vào ngày 28/1/2021).
Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 29/01/2021. Nguồn: AmiBroker
Thị phần năm 2020 tăng
PNJ cho biết đã giành thêm đáng kể thị phần trong năm 2020 nhưng không đưa ra thông tin cụ thể về quy mô thị trường hàng trang sức cũng như thị phần của Công ty.
Theo ban lãnh đạo, trong năm 2020, doanh thu bán buôn của PNJ giảm 23,2%; nhưng mức giảm ít hơn mức giảm của thị trường chung do khách hàng mua buôn hàng trang sức của PNJ là các cửa hàng lớn, tập trung vào khách hàng trung cao cấp. Chúng tôi ước tính thị trường trang sức nói chung có lẽ đã suy giảm khoảng 40% trong năm ngoái.
Mặc dù trong tình hình khó khăn như vậy, mảng bán lẻ của PNJ vẫn đạt kết quả khả quan với mức tăng trưởng 10%. Doanh thu các cửa hàng của PNJ tăng trưởng ở mức trung bình đến cao của một con số. Ban lãnh đạo cho biết sản lượng sản phẩm tiêu thụ từ khách hàng cũ và khách hàng mới tăng tương đương nhau. Về mặt địa lý, ngoại trừ khu vực miền Trung chịu ảnh hưởng của làn sóng Covid-19 lần thứ 2 vào tháng 8 và lũ lụt trong Q4, còn lại các khu vực khác vẫn ghi nhận tăng trưởng với khu vực miền Bắc tăng trưởng mạnh nhất.
Đẩy mạnh thương hiệu Style by PNJ trong năm 2021
Vào tháng 10, PNJ đã chính thức ra mắt thương hiệu Style by PNJ, là thương hiệu trang sức bình dân hướng đến khách hàng trẻ. Sản phẩm thương hiệu Style by PNJ được thiết kế riêng cho từng phân khúc khách hàng và đang bán trong 2 loại cửa hàng: cửa hàng lồng ghép trong cửa hàng & cửa hàng độc lập riêng. Theo ban lãnh đạo, sản phẩm Style by PNJ đang được bán rất tốt.
Bảng 1: Cơ cấu doanh thu thuần 
Cụ thể, cửa hàng độc lập tại Aeon Mall Tân Phú, TP HCM đã đạt điểm hòa vốn (tại mức độ cửa hàng) sau chưa đầy một tháng khai trương (cửa hàng chính thức khai trương vào cuối tháng 12/2020). Ban lãnh đạo kỳ vọng đẩy mạnh doanh thu từ thương hiệu này trong năm 2021. Tuy nhiên hiện Công ty chưa đưa ra thông tin cụ thể ở đây.
Cung cấp thêm giải pháp tài chính cho khách hàng
HĐQT của Cổ phiếu PNJ mới thông qua Nghị quyết góp vốn vào CTCP Người Bạn Vàng, một công ty cung cấp dịch vụ cầm đồ và PNJ sẽ nắm dưới 30% cổ phần. Người Bạn Vàng sẽ cho vay cầm cố cho khách hàng của PNJ với tài sản đảm bảo là sản phẩm của PNJ. PNJ cũng đã triển khai dịch vụ trả góp kể từ tháng 9/2020. Chiến lược ở đây là cung cấp thêm dịch vụ tài chính cho khách hàng và đẩy mạnh doanh thu.
Chúng tôi sẽ xem xét lại dự báo
Chúng tôi sẽ xem xét lại dự báo của mình. Dựa trên dự báo hiện tại của chúng tôi, P/E dự phóng năm 2021 là 14,9 lần so với bình quân P/E dự phóng 1 năm là 16 lần (bình quân 5 năm).
Nguồn: HSC
