Cập nhật cổ phiếu PLX – Duy trì triển vọng phục hồi năm 2022

Các thách thức ngắn hạn đến từ NSR; duy trì triển vọng phục hồi năm 2022 – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 23/02/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (Cổ phiếu PLX) thêm 4% khi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS thêm khoảng 8% cho năm 2022 và tổng cộng 2% cho giai đoạn 2023- 2026. Chúng tôi giả định việc nhà máy lọc dầu Nghi Sơn (NSR) giảm hiệu suất hoạt động từ 100%còn 60%-80% trong tháng 1 – tháng 2/2022 sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến việc quản lý nguồn cung của PLX. Tương ứng, chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị cho PLX từ MUA còn KHẢ QUAN.
• Tuy nhiên, dự báo của chúng tôi tương ứng EPS tăng trưởng mạnh 43,9% YoY trong năm 2022 khi chúng tôi kỳ vọng mảng xăng dầu sẽ phục hồi hoàn toàn về mức của năm 2019 (giả định sản lượng tăng 6,4% YoY và giá dầu Brent ổn định tại 70 USD/thùng) cùng với mảng hóa dầu và mảng dầu nhiên liệu máy bay tăng trưởng mạnh.
• Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS đạt 20,5% YoY trong giai đoạn 2021- 2026, nhờ mảng xăng dầu và mảng dầu nhiên liệu máy bay tiếp tục phục hồi trong năm 2022 và tăng trưởng sản lượng bán hàng năm đạt 5,0% trong giai đoạn 2023-2026.
• PLX có tình hình tài chính vững chắc với 784 triệu USD tiền mặt và tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu là -12,9% tính đến cuối năm 2021. Ngoài ra, PLX có thể khai thác tiềm năng tăng trưởng dài hạn từ việc phát triển các dịch vụ tại các trạm xăng dầu cũng như mảng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG).
• PLX đang giao dịch với P/E năm 2022 là 20,7 lần – thấp hơn P/E dự phóng 1 năm là 25,8 lần của công ty cùng ngành tương đồng nhất là PTT Oil Retail and Business (dữ liệu của Bloomberg).
• Rủi ro: Giá dầu biến động bất lợi.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.