Kỳ vọng đà phục hồi sẽ tiếp tục vào quý 4/2021 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 09/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì giá mục tiêu gần như không thay đổi và giữ khuyến nghị MUA dành cho Tâp đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) khi chúng tôi đánh giá tích cực về sự phục hồi mạnh mẽ của lợi nhuận PLX năm 2021 của PLX và triển vọng tăng trưởng dài hạn cho tiêu thụ xăng dầu tại Việt Nam (dự kiến 5,5%/năm, cao gấp 3 lần tốc độ tăng trưởng toàn cầu, theo BMI Research).
- Chúng tôi điều chỉnh tăng 6% lợi nhuận năm 2021 do giá dầu thô tăng giúp LNST 6 tháng 2021 hoàn thành 66% dự báo năm 2021 trước đó của chúng tôi. Chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận giai đoạn 2022-2025 gần như không đổi.
- Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận dự báo năm 2021 sẽ tăng 3,4 lần YoY do giá xăng dầu diễn biến thuận lợi giúp thúc đẩy lợi nhuận từ xăng dầu, cùng với sự phục hồi của mảng hóa dầu/LPG/ vận tải.
- Chúng tôi dự báo lợi nhuận năm 2022 sẽ tăng trưởng 35,2% YoY khi chúng tôi kỳ vọng 1) mảng xăng dầu phục hồi hoàn toàn về mức năm 2019 (giả định sản lượng tiêu thụ tăng 5,0% YoY và biến động giá dầu ổn định) và 2) mảng hóa dầu tăng trưởng mạnh do tăng chi tiêu vào cơ sở hạ tầng.
- PLX có năng lực tài chính ổn định với 790 triệu USD tiền mặt và tỷ lệ đòn bẩy ròng là -9,8% vào cuối quý 2/2021. Ngoài ra, PLX có thể khai thác tiềm năng tăng trưởng dài hạn từ việc phát triển các dịch vụ tại các trạm xăng cũng như từ hoạt động kinh doanh khí tự nhiên hóa lỏng (LNG).
- Cổ phiếu PLX đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2021 là 22,4 lần và P/E năm 2022 là 16,5 lần – thấp hơn mức P/E năm 2021 là 28,0 lần đối với công ty cùng ngành tương đồng nhất là PTT Oil Retail and Business (dữ liệu của Bloomberg).
- Yếu tố hỗ trợ: Lợi nhuận ngoài HĐKD từ việc thoái vốn tại PG Ngân hàng trong năm 2021.
- Rủi ro: Các gián đoạn từ dịch COVID-19 kéo dài đến quý 4/2021; giá dầu biến động bất lợi.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: PLX