Nỗ lực thử nghiệm các mô hình kinh doanh mới
Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 30/09/2020. Nguồn: AmiBroker
- KQKD: Kết thúc 8T.2020, DTT ghi nhận đạt 72.970 tỷ đồng, tăng 5,97% yoy, LNST đạt 2.679 tỷ đồng, giảm 0,67%yoy, trong đó doanh thu online đạt 6.450 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 8,8% tổng doanh thu, trong đó doanh thu chuỗi TGDĐ sụt giảm 15% yoy, chuỗi ĐMX chỉ tăng nhẹ 1% yoy trong khi đó chuỗi BHX ghi nhận tăng trưởng mạnh 116%yoy.
- Triển vọng: (1) Triển khai chuỗi ĐMX supermini trong bối cảnh mảng điện máy tăng trưởng chậm lại. (2) Chuỗi BHX ước tính không còn ghi nhận lỗ từ nửa cuối năm 2021 sau khi quy mô chuỗi dần mở rộng tới vùng hiệu quả và việc thử nghiệm mô hình cửa hàng BHX “5 tỷ” bắt đầu ghi nhận những kết quả tích cực.
- Rủi ro: (1) Sức ép cạnh tranh đến từ các nhà bán lẻ nước ngoài ở mảng FMCG khi EVFTA có hiệu lực. (2) Nguy cơ tiềm ẩn các đợt dịch covid-19 tiếp tục bùng phát dẫn đến việc phải đóng cửa hàng nếu thực hiện giãn cách xã hội.
- Khuyến nghị đầu tư: Về mặt dài hạn, chúng tôi kỳ vọng vào sự hồi phục của thị trường bán lẻ sau dịch covid -19 cùng với những triển vọng tích cực đến từ chuỗi BHX khi dần tiệm cận đến điểm hòa vốn và ghi nhận lãi. Chúng tôi dự phóng KQKD của MWG trong năm 2020F với LNST ước tính đạt 3.701,47 tỷ đồng (-3,46% yoy), tương đương EPS đạt 8.346 đồng/CP. Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền và so sánh tương đối, VCBS ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu MWG là 113.364 đồng/CP và giữ quan điểm KHẢ QUAN trong trung và dài hạn với cổ phiếu MWG.
Nguồn: VCBS
Từ khóa: MWG
