DANH MỤC

Mobile / Zalo: 0912 842 224
Đầu tư Cổ phiếu Group Facebook

Cập nhật cổ phiếu MSN – Q2/2020: Có cải thiện nhưng vẫn nhiều khó khăn

Lượt xem: 1,327 - Ngày:
Chia sẻ

Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2020

Doanh thu thuần Q2/2020 tăng 92,1% so với cùng kỳ đạt 17.632 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận ròng chỉ là 195 tỷ đồng (giảm 80,0% so với cùng kỳ). Lợi nhuận ròng sụt giảm mạnh là do hợp nhất với VCM, tỷ lệ sở hữu Masan Consumer Holding (MCH) của MSN bị pha loãng và KQKD kém của Masan High Tech Materials (MTH). MSN đã công bố Q2/2020 có lợi nhuận so với Q1/2020 lỗ 89 tỷ đồng.

Cổ phiếu MSN

Đồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 05/08/2020. Nguồn: AmiBroker

Doanh thu thuần nửa đầu năm 2020 là 35.404 tỷ đồng, tăng 103,3% so với cùng kỳ trong khi đó lợi nhuận ròng là 117 tỷ đồng, giảm 93,8%. Lợi nhuận nửa đầu năm 2020 chỉ hoàn thành 3,9%-11,7% các kịch bản kế hoạch của MSN và chỉ đạt 8,5% dự báo hiện tại của chúng tôi. Lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2020 thấp hơn 78% so với dự báo của chúng tôi.

MCH duy trì KQKD tốt

Doanh thu thuần của MCH tăng mạnh 34,6% so với cùng kỳ lên 5.650 tỷ đồng trong Q2/2020. Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng 0,2% lên 39,7% và tỷ suất EBITDA tăng 1,6% lên 22,8%. Theo các mảng chính:

  • Mảng gia vị tăng trưởng 22,4% so với cùng kỳ trong Q2/2020 lên 1.804 tỷ đồng (trong khi Q1/2020 giảm 4,5% so với cùng kỳ). Nước mắm và tương ớt tăng trưởng lần lượt là 16% và 63% so với cùng kỳ.
  • Mảng thực phẩm tiện lợi tăng mạnh 40,4% lên 1.562 tỷ đồng trong Q2/2020, các sản phẩm giải pháp bữa ăn hoàn chỉnh tăng 170% so với cùng kỳ lên 250 tỷ đồng.
  • Doanh thu nước giải khát tăng 12% so với cùng kỳ lên 1.004 tỷ đồng trong Q2/2020 so với tăng trưởng một con số trong Q1/2020 nhờ mảng nước tăng lực tăng 19%.

Doanh thu nửa đầu năm 2020 tăng 28,8% so với cùng kỳ lên 10.275 tỷ đồng; tỷ suất lợi nhuận gộp là 40% (so với 40,7% trong nửa đầu năm 2019) và tỷ suất EBITDA là 22,6% (so với 23,4% trong nửa đầu năm 2019).

Bảng 1: KQKD Q2, MSN Cổ phiếu MSN

Bảng 2: Cơ cấu doanh thu của MCH Cổ phiếu MSN

Bảng 3: Số lượng cửa hàng của VCM Cổ phiếu MSN

VCM: tiếp tục đóng các cửa hàng không hiệu quả

Cổ phiếu MSN bắt đầu hợp nhất VCM từ 31/12/2019. Doanh thu thuần Q2/2020 của VCM là 7.104 tỷ đồng (giảm 18,4% so với quý trước). Lợi nhuận gộp là 1.069 tỷ đồng với tỷ suất lợi nhuận gộp là 15% (so với 15,9% trong Q1/2020). Mảng kinh doanh này ghi nhận lỗ EBITDA 612 tỷ đồng; tỷ suất EBITDA là âm 8,6% (so với âm 5,1% trong Q1/2020). Doanh thu nửa đầu năm 2020 là 15.813 tỷ đồng trong khi đó lỗ EBITDA là 1.058 tỷ đồng.

Tổng số cửa hàng là 2.916 so với 2.014 vào cuối tháng 6/2019. Các cửa hàng mở mới tiếp tục bị bù trừ bởi các cửa hàng bị đóng do hoạt động không hiệu quả.

MML: từ lỗ thành lãi trong Q2/2020

Trong Q2/2020, doanh thu MML tăng 7,2% so với cùng kỳ lên 3.805 tỷ đồng; trong đó mảng kinh doanh thịt (trang trại và thịt) đóng góp 16% trị giá 602 tỷ đồng (so với Q2/2019 là 45 tỷ đồng). Doanh thu sản phẩm của MEATDeli, bao gồm thịt mát và thịt ăn liền, tăng 35% so với quý trước lên 376 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng trong Q2/2020 là 18 tỷ đồng (giảm 86% so với cùng kỳ). Trong nửa đầu năm 2020, MML ghi nhận lỗ thuần 13 tỷ đồng, do lỗ 31 tỷ đồng trong Q1/2020.

Doanh thu mảng thức ăn chăn nuôi giảm 8,6% so với cùng kỳ lên 3.203 tỷ đồng trong Q2/2020 do nhu cầu thức ăn cho lợn giảm 15,8% (dịch tả lợn châu Phi làm giảm số lượng lợn) và mảng thức ăn chăn nuôi thủy sản giảm 18,8% so với cùng kỳ do hoạt động xuất khẩu sụt giảm. Sự sụt giảm được bù đắp phần nào bởi mảng thức ăn gia cầm tăng 10,7% so với cùng kỳ.

MHT: một quý lỗ tiếp theo

Doanh thu thuần gần như đi ngang với 1.505 tỷ đồng (tăng 0,2% so với cùng kỳ) trong Q2/2020 nhờ hợp nhất H.C.Starks (HSC) trong tháng 6; doanh thu HSC là 486 tỷ đồng. Nếu không tính doanh thu của HSC, doanh thu MHT giảm 32% so với cùng kỳ. Lỗ thuần của MHT là 198 tỷ đồng (so với Q2/2019 là lãi 84 triệu đồng và Q1/2020 lỗ 191 tỷ đồng). Giá APT tiếp tục giảm còn 205USD/mtu vào cuối tháng 6/2020 từ 240USD/mtu vào cuối tháng 3/2020. Lỗ thuần nửa đầu năm 2020 là 389 tỷ đồng.

TCB: lợi nhuận ròng tăng 19% so với cùng kỳ

TCB (MSN sở hữu 21,5%) tiếp tục có quý kinh doanh tốt, với lợi nhuận ròng tăng trưởng 18,8% so với cùng kỳ lên 2.889 tỷ đồng trong Q2/2020. Do đó, lợi nhuận nhận được từ TCB tăng lên 15,2% so với cùng kỳ lên 605 tỷ đồng.

Mua thêm 12,6% cổ phần của TheCrownX (TCX) trong Q2/2020

MSN, thông qua công ty con The Sherpa, đã hoàn thành việc mua 12,6% cổ phần của The CrownX (TCX) với tổng giá trị tiền mặt là 862 triệu USD, tăng tỷ lệ sở hữu tại TCX lên 82,6% từ 70% trước đó. TCX sở hữu 85,7% của Masan Consumer Holdings và 83.7% of VCM.

Giảm tỷ trọng, với giá mục tiêu 51.000đ

Năm 2020, doanh thu thuần dự báo hiện tại của chúng tôi là 80.485 tỷ đồng (Tăng 115%) và lợi nhuận ròng là 1.373 tỷ đồng (giảm 75%). Lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2020 thấp hơn 78% so với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi đang xem xét lại dự báo.

Đánh giá hiện tại của chúng tôi đối với MSN là Giảm tỷ trọng với giá mục tiêu theo phương pháp SOTP là 51.000đ.

Nguồn: HSC

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý