DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu MSN – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 120.000đ

Lượt xem: 326 - Ngày:
Chia sẻ

CTCP Tập đoàn Masan (Cổ phiếu MSN) công bố KQKD 6 tháng 2018 bao gồm doanh thu đạt 17,5 tỷ đồng (-3% YoY), và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 3,03 nghìn tỷ đồng (+566% YoY). Lợi nhuận trên bao gồm một khoản lãi bất thường 1,5 nghìn tỷ xuất phát từ “giả định” bán một phần tỷ lệ sở hữu tại công ty liên kết (deemed disposal) – Techcombank/TCB, do đợt tăng vốn gần đây của TCB đã khiến tỷ lệ sở hữu của MSN tại TCB giảm. Không tính khoản mục bất thường này, LNST sau lợi ích CĐTS thường xuyên vẫn tăng mạnh 243% YoY trong 6 tháng 2018.

Đồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 25/07/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 25/07/2018. Nguồn: AmiBroker

Doanh thu bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm của mảng thức ăn chăn nuôi do khủng hoảng dư cung thịt heo. Doanh số mảng thức ăn chăn nuôi đã cải thiện so với quý trước (QoQ) trong quý 2/2018, nhưng vẫn giảm so với cùng kỳ năm ngoái (YoY) do hoạt động chăn nuôi heo chưa hoàn toàn phục hồi khi giá thịt heo chỉ mới phục hồi vào đầu tháng 4/2018. Với giá thịt heo hiện tại dao động quanh mốc 50.000 đồng/kg, ban lãnh đạo kỳ vọng sự phục hồi sẽ rõ rệt hơn trong 6 tháng cuối năm khi nông dân tiêu thụ trở lại thức ăn chăn nuôi công nghiệp.

Tuy nhiên, lợi nhuận thường xuyên vẫn tăng mạnh nhờ (1) tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ và biên LN cải thiện đáng kể trong mảng F&B (thực phẩm & đồ uống) sau khi Masan Consumer Holdings (MCH) chuyển hướng thành công sang mô hình kinh doanh mới, tập trung vào xây dựng thương hiệu và cải tiến sản phẩm thay vì tập trung vào chiết khấu, (2) giá bán cao hơn tại Masan Resources (MSR), (3) LN được chia từ Techcombank tăng mạnh và (4) chi phí tài chính ròng thấp hơn do giảm vay nợ tài chính.

Không tính khoản lãi bất thường ở trên, KQKD 6 tháng 2018 của MSN phù hợp với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA đối với MSN.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác