Tăng trưởng khả quan ở tất cả các nguồn thu
Đồ thị cổ phiếu MBB phiên giao dịch ngày 05/05/2021. Nguồn: AmiBroker
Ngân hàng đã tổ chức ĐHCĐ năm 2021 vào ngày 27/4/2021 và đã thông qua kế hoạch năm với LNTT dự kiến tăng 20% và vốn điều lệ tăng 38%. Chi tiết đã được đề cập trong báo cáo trước đây của chúng tôi tại đây. Ngân hàng cũng công bố lợi nhuận Q1/2021 vượt ước tính của thị trường với tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 9,1 nghìn tỷ đồng (+45% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 4,6 nghìn tỷ đồng (+109% so với cùng kỳ và 79% so với quý trước). Kết quả khả quan này được thúc đẩy bởi tất cả các dòng thu nhập và chất lượng tài sản được kiểm soát hợp lý. Tệp khách hàng tiếp tục tăng thêm 1 triệu khách mới (+17% so với đầu năm) trong Q1/2021.
Chúng tôi ước tính MBB sẽ đạt 13,6 nghìn tỷ đồng LNTT (+28% so với cùng kỳ, đạt 106% kế hoạch tại ĐHCĐ) trong năm 2021. Năm 2022, LNTT dự báo đạt 16,4 nghìn tỷ đồng (+20% so với cùng kỳ). Chúng tôi chuyển định giá đến tháng 6/2022 và đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu MBB là 36.000 đồng/cổ phiếu (tăng 20% so với giá hiện tại). Chúng tôi lặp lại khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MBB.
Rủi ro giảm đối với khuyến nghị:
- Dư nợ cho vay đối với lĩnh vực năng lượng tái tạo
- Tỷ lệ nợ xấu mới hình thành cao hơn dự kiến
Yếu tố hỗ trợ tăng đối với khuyến nghị
- 70 triệu cổ phiếu phát hành cho Viettel được thực hiện với mức giá cao hơn giá thị trường. Hiện tại, chúng tôi giả định mức giá phát hành là mức chiết khấu -25% so với giá thị trường.
Nguồn: SSI
