DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu MBB – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 32.000đ

Lượt xem: 963 - Ngày:
Chia sẻ

Ở mức giá hiện tại là 22.000 đồng/ cổ phiếu, Cổ phiếu MBB đang giao dịch tại PB dự phóng 2019 là 1,3x. Nhìn chung, kế hoạch của ban lãnh đạo sát với kỳ vọng của chúng tôi. Bên cạnh đó, ban lãnh đạo lên kế hoạch phát hành cổ phiếu mới với định giá cao hơn là một tín hiệu tích cực cho thị trường. Chúng tôi nhắc lại khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 1 năm là 32.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng PB mục tiêu 2019 là 2x.

Đồ thị cổ phiếu MBB phiên giao dịch ngày 08/05/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu MBB phiên giao dịch ngày 08/05/2019. Nguồn: AmiBroker

Cổ tức

Ngân hàng lên kế hoạch trả cổ tức năm 2018 là 14% trên mệnh giá, trong đó có 6% cổ tức tiền mặt trả vào tháng 4/2019 (tỷ suất cổ tức là ~ 2,7%), và 8% cổ tức cổ phiếu còn lại ước tính trả trong năm 2019.

Chỉ tiêu kinh doanh chính trong giai đoạn 2019-2024

Cập nhật cổ phiếu MBB - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 32.000đ

Kế hoạch 2019

Cập nhật cổ phiếu MBB - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 32.000đ

Kế hoạch tăng vốn

Ngân hàng lên kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 21,6 nghìn tỷ đồng lên 25,84 nghìn tỷ (~19,6%).

Giai đoạn 1:

  • Phát hành 169 triệu cổ phiếu dưới hình thức cổ tức cổ phiếu (8% mệnh giá), ước tính tính vào Q2 – Q3/2019.
  • Phát hành 43,2 triệu cổ phiếu dưới hình thức cổ phiếu ESOP (2% tổng vốn điều lệ), ước tính vào Q2 – Q3/2019.

Giai đoạn 2:

  • Phát hành 211,3 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư trong nước và nước ngoài. Đồng thời, ngân hàng chào bán 47,05 triệu cổ phiếu quỹ. Tổng cộng có khoảng 258,4 triệu cổ phiếu phát hành, ước tính diễn ra vào Q3- Q4/2019. Cổ phiếu bị hạn chế chuyển nhượng tùy theo thời gian thỏa thuận. Nếu MBB phát hành cho nhà đầu tư nước ngoài và room cho nhà đầu tư nước ngoài mở thêm 10%, ban lãnh đạo ước tính khoảng giá trung bình sẽ xấp xỉ 2 lần PB dự phóng năm 2019.

Hiện tại ngân hàng không có kế hoạch phát hành quyền cho các cổ đông trong giai đoạn 2019 – 2024. Thay vào đó, MBB sẽ chi trả cổ tức cổ phiếu ở mức 8 – 10% trên mệnh giá mỗi năm.

Tuân thủ Basel II

NHNN đã phê duyệt các tiêu chuẩn Basel II cho MBB bắt đầu có hiệu lực vào ngày 1/5/2019. Do đó, khả năng mức trần tăng trưởng tín dụng dành cho MBB cao hơn so với trung bình hệ thống là 14% YoY trong năm 2019.

Kết quả kinh doanh và kế hoạch của các công ty con và công ty liên kết của MBB

MBB đã chính thức công bố kết quả kinh doanh của các công ty con và công ty liên kết. Theo đó, tổng lợi nhuận trước thuế của các công ty con đạt 715 tỷ đồng trong năm 2018, và 27 tỷ đồng trong năm 2017 khi MB Ageas (Công ty Bảo hiểm nhân thọ) chịu lỗ 222 tỷ đồng.

Cập nhật cổ phiếu MBB - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 32.000đ

Theo MBB, MB AMC ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2019 giảm do công ty ghi nhận khoản thu nhập bất thường từ thu hồi nợ xấu năm 2018. MB Ageas dự báo hòa vốn trong năm 2019, tuy nhiên, thời gian hòa vốn chỉ có 3 năm, thấp hơn nhiều so với trung bình tiêu chuẩn ngành trên thế giới là 5 năm. MBB sẽ nắm quyền điều hành tại MBS ở mức 51-55% sau khi thoái vốn cho nhà đầu tư chiến lược nước ngoài.

Tổng quan Q1/2019

Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 2.424 tỷ đồng (+26% YoY) trong bối cảnh tăng trưởng nợ vay khoảng 6,7% YTD, cao hơn mức trung bình hệ thống là 2,28% YTD. Tổng nợ xấu là 2.832 tỷ đồng, trong đó nợ xấu Nhóm 4 là 1.399 tỷ đồng, và nợ xấu Nhóm 5 là 563 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu là 1,41% trong Q1/2019, so với 1,41% trong Q1/2018 và 1,33% trong năm 2018. MBB lên kế hoạch thu hồi 2,85 nghìn tỷ đồng nợ xấu trong năm 2019.

Định giá và quan điểm đầu tư

Ở mức giá hiện tại là 22.000 đồng/ cổ phiếu, MBB đang giao dịch tại PB dự phóng 2019 là 1,3x. Nhìn chung, kế hoạch của ban lãnh đạo sát với kỳ vọng của chúng tôi. Bên cạnh đó, ban lãnh đạo lên kế hoạch phát hành cổ phiếu mới với định giá cao hơn là một tín hiệu tích cực cho thị trường. Chúng tôi nhắc lại khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 1 năm là 32.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng PB mục tiêu 2019 là 2x.

Nguồn: SSI

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý