Cập nhật cổ phiếu IMP – Triển vọng tăng trưởng tốt hơn trong năm 2021

Mặc dù triển vọng tăng trưởng tốt hơn trong năm 2021, nhưng giá cổ phiếu đã tăng 28% từ đầu năm đến nay. Khuyến nghị GIỮ.

Đồ thị cổ phiếu IMP phiên giao dịch ngày 28/04/2021. Nguồn: AmiBroker

• Cổ phiếu IMP công bố doanh thu thuần đạt 1.369 tỷ đồng, giảm 2,4% n/n trong năm 2020. Doanh thu hàng sản xuất thương hiệu IMP, chiếm 93% doanh thu thuần, giảm 1,1% n/n, ghi nhận những tác động bất lợi nhất định của dịch COVID-19 lên các kênh phân phối.
• Doanh thu từ kênh bệnh viện & cơ sở y tế tiếp tục gia tăng tỷ trọng trong doanh thu hàng sản xuất thương hiệu IMP, từ 33,8% trong 2019 lên 40,7% trong 2020. Trong khi doanh thu kênh nhà thuốc giảm 11% n/n, kênh bệnh viện & cơ sở y tế cũng bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19 khiến lượng bệnh nhân sụt giảm dù doanh thu vẫn tăng ~20% n/n. Mặc dù vẫn còn yếu tố không chắc chắn về khả năng tái bùng phát dịch bệnh, tình hình dường như có thể sáng sủa hơn trong năm nay nhờ những nỗ lực của chính phủ trong việc kiểm soát dịch bệnh, những tiến bộ trong việc tiêm chủng và nhu cầu khám chữa bệnh, chăm sóc sức khỏe khó có thể trì hoãn lâu. Trong Q1/2021, doanh thu hàng sản xuất thương hiệu IMP tăng ~6% n/n, trong khi tổng doanh thu thuần giảm 2,4% n/n do doanh thu hàng nhượng quyền (chiếm ~5% doanh thu 2020 của IMP) giảm. Cho cả năm 2021, chúng tôi dự phóng tăng trưởng doanh thu thuần của IMP là 10,4% n/n.
• Nhà máy mới – nhà máy Dược phẩm Công nghệ cao Bình Dương (IMP4) – vẫn đang chờ xét duyệt tiêu chuẩn EU-GMP và được kỳ vọng có thể hoàn thành việc xét duyệt vào cuối năm 2021 sau nhiều tháng trì hoãn vì dịch COVID-19. IMP cũng sẽ tiếp tục tái cấu trúc danh mục sản phẩm hướng đến các sản phẩm giá trị cao hơn là tăng trưởng sản lượng hàng loạt. Ngoài ra, IMP đặt mục tiêu mở rộng số lượng sản phẩm được cấp visa xuất khẩu sang châu Âu, nhằm tăng cường khả năng cạnh tranh khi đấu thầu vào kênh bệnh viện & cơ sở y tế. Sau Imetoxim 1g, trong 2020 IMP có sản phẩm thứ hai được cấp visa xuất khẩu sang châu Âu là Cephalexin 500mg.
• LNTT ghi nhận 255 tỷ đồng trong năm 2020 với sự cải thiện ở cả biên lợi nhuận gộp và tỷ lệ CPBH&QL/doanh thu thuần. Biên lợi nhuận gộp đạt 39,9% trong 2020 so với 37,6% trong 2019. Công ty không gặp biến động mạnh về giá nguyên liệu và nguồn cung trong năm qua bất kể dịch COVID-19 nhờ đã ký hợp đồng cung cấp nguyên liệu.

Nguồn: ACBS