Doanh số bán đất KCN khả quan trong 6 tháng đầu năm 2022; triển vọng KCN tích cực
Đồ thị cổ phiếu IDC phiên giao dịch ngày 20/07/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi đã tham gia cuộc gặp gỡ NĐT và chuyến tham quan các dự án dành cho các chuyên viên phân tích lần đầu tiên được Tổng Công ty IDICO (Cổ phiếu IDC) tổ chức vào ngày 15/07/2022
- Chương trình chính của chuyến tham quan này là tham quan các dự án lớn của các khách hàng thuê của IDC (bao gồm POSCO, Heineken và Tập đoàn Hòa Phát, …) trong các dự án KCN của IDC tại Đồng Nai và Bà Rịa – Vũng Tàu (BR-VT) cũng như tham gia cuộc thảo luận của ban lãnh đạo công ty về các hoạt động kinh doanh và triển vọng của công ty. Nhìn chung, chuyến tham quan này đã cung cấp các thông tin toàn diện về IDC, bao gồm các mảng kinh doanh chính và các dự án lớn của IDC. Ngoài ra, ban lãnh đạo cho thấy quan điểm tích cực đối với kế hoạch kinh doanh 5 năm của IDC, điều này tái khẳng định quan điểm tích cực của chúng tôi về công ty.
- Doanh số bán đất KCN khả quan trong 6 tháng đầu năm 2022 – đang trên đà hoàn thành mục tiêu bán đất KCN cả năm của IDC là 160 ha. Tính đến ngày 15/7, ban lãnh đạo chia sẻ rằng doanh số bán đất của IDC tính từ đầu năm đạt khoảng 90 ha, bao gồm 2 hợp đồng lớn với tổng diện tích hơn 50 ha tại KCN Hựu Thạnh ở tỉnh Long An. Chúng tôi cho rằng doanh số bán đất KCN còn lại tính từ đầu năm chủ yếu đến từ các dự án KCN Phú Mỹ 2 và Phú Mỹ 2 Mở rộng. Ban lãnh đạo tự tin rằng công ty sẽ hoàn thành kế hoạch bán đất cả năm 2022 là 160 ha (+61% YoY) so với dự báo hiện tại của chúng tôi là 130 ha (+31% YoY).
- Ban lãnh đạo IDC cho biết ghi nhận doanh số từ KCN Nhơn Trạch 5 được hoàn thành vào quý 2/2022. IDC ghi nhận toàn bộ doanh thu chưa thực hiện từ KCN Nhơn Trạch 5, ở mức 1,4 nghìn tỷ đồng (tính đến cuối quý 1/2022) vào khoản mục doanh thu; tuy nhiên, khoản doanh thu này được ghi nhận hồi tố, chúng tôi cho rằng tương tự như KCN Mỹ Xuân A trong báo cáo tài chính năm 2021 (doanh thu được ghi nhận trong báo cáo kết quả kinh doanh của năm trước và làm tăng số dư của lợi nhuận giữ lại đầu năm nay).
- KQKD 6 tháng đầu năm 2022 sơ bộ khả quan. Ban lãnh đạo chia sẻ rằng LNTT 6 tháng đầu năm 2022 sơ bộ của IDC (bao gồm ghi nhận hồi tố đối với KCN Nhơn Trạch 5 đã lấp đầy 100%) đã hoàn thành 60% kế hoạch LNTT cả năm là 2,8 nghìn tỷ đồng (+267% YoY). Dựa trên ước tính của chúng tôi, con số này cho thấy LNTT đạt khoảng 360 tỷ đồng (+7% YoY và đi ngang QoQ) trong quý 2/2022 và khoảng 715 tỷ đồng (+61% YoY) trong 6 tháng đầu năm 2022. Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo lợi nhuận của chúng tôi cho IDC khi trước đây chúng tôi dự kiến việc hoàn thành ghi nhận cho các KCN đã lấp đầy 100% sẽ được ghi nhận trong báo cáo kết quả kinh doanh của năm quyết toán. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng đây là những khoản ghi nhận phi tiền mặt, điều này sẽ không ảnh hưởng đến dự báo dòng tiền và định giá theo mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) của chúng tôi cho IDC.
- Kế hoạch LNTT tăng trưởng mạnh trong giai đoạn 2022-2026. Ban lãnh đạo đặt kế hoạch tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt đạt 23% và 21% trong giai đoạn 2022-2026 – phù hợp với kế hoạch của ban lãnh đạo chia sẻ tại ĐHCĐ của IDC vào tháng 4/2022. Kế hoạch này của ban lãnh đạo tích cực hơn so với dự báo của chúng tôi và chúng tôi tin rằng chênh lệch chủ yếu do ghi nhận lợi nhuận cao hơn dự kiến từ việc bán đất KCN trong kỳ. Ban lãnh đạo cũng dự kiến sẽ trả cổ tức cho giai đoạn năm tài chính 2022-2026 (bao gồm cả cổ phiếu và tiền mặt) trung bình trên 40% mệnh giá mỗi năm.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: IDC
