Giá than giảm sẽ tạo động lực cho EPS phục hồi
Đồ thị cổ phiếu HT1 phiên giao dịch ngày 07/03/2023. Nguồn: AmiBroker
- Luận điểm đầu tư: Lũy kế cả năm 2022, doanh thu thuần và LNST của Cổ phiếu HT1 lần lượt đạt 8,9 nghìn tỷ đồng (+26% so với cùng kỳ) và 262 tỷ đồng (-29% so với cùng kỳ), đạt 102% và 100% ước tính của chúng tôi cho năm 2022.
- Trong Q4.2022, HT1 đạt doanh thu thuần và LNST lần lượt là 2,3 nghìn tỷ đồng (+14% so với cùng kỳ, +2% so với quý trước) và 58 tỷ đồng (+8% so với cùng kỳ, +58% so với quý trước). Sản lượng tiêu thụ xi măng trong Q4.2022 đạt tổng cộng 1,7 triệu tấn (+5% so với cùng kỳ, +5% so với quý trước) với giá bán bình quân không đổi so với quý trước ở mức 1,3 triệu đồng/tấn. Sản lượng tiêu thụ xi măng trong Q4.2021 ở mức thấp do ảnh hưởng của dịch COVID-19. Trong Q4.2022, sản lượng tiêu thụ xi măng giảm 7% so với Q4.2020. Điều này phản ánh hoạt động xây dựng giảm do thị trường bất động sản suy thoái. Lợi nhuận chạm đáy do giá than đầu vào điều chỉnh giảm 10% so với quý trước. Do đó, tỷ suất lợi nhuận gộp đã tăng lên 9,1% trong Q4.2022 từ mức 8,4% trong Q3.2022.
- Ước tính năm 2023: Chúng tôi dự báo doanh thu thuần và LNST năm 2023 của HT1 lần lượt đạt 8,5 nghìn tỷ đồng (-5% so với cùng kỳ) và 419 tỷ đồng (+60% so với cùng kỳ). Chúng tôi kỳ vọng sản lượng tiêu thụ xi măng và giá bán bình quân sẽ giảm lần lượt -3% và -2% so với cùng kỳ do ngành xây dựng suy yếu. Dựa trên giả định giá than sẽ giảm 15% so với cùng kỳ trong năm 2023, tỷ suất lợi nhuận gộp dự kiến sẽ tăng lên 12,3% trong năm 2023 so với mức 10% trong năm 2022. Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP, với giá mục tiêu 1 năm là 13.400 đồng/cổ phiếu cho cổ phiếu HT1 (từ mức 12.300 đồng/cổ phiếu).
- Yếu tố hỗ trợ: Chúng tôi cho rằng cổ phiếu HT1 trong ngắn hạn sẽ được hỗ trợ bởi thông tin tích cực về giá than giảm, chưa kể đến kỳ vọng của nhà đầu tư về việc giải ngân đầu tư công trong năm 2023. Tuy nhiên, KQKD Q1.2023 của HT1 có thể sẽ bị ảnh hưởng do kỳ nghỉ Tết và than tồn kho có mức giá cao. Mùa cao điểm tiêu thụ xi măng của HT1 là vào quý II và quý IV. Do đó, chúng tôi cho rằng lợi nhuận của HT1 sẽ bắt đầu phục hồi vào Q2.2023. Do đó, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư nên chờ đợi cơ hội đầu tư trong Q2.2023 hoặc tích lũy cổ phiếu trong những nhịp giảm sâu để có được mức định giá hấp dẫn hơn.
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: HT1
