Cập nhật cổ phiếu HSG – Giá HRC cao ảnh hưởng lợi nhuận năm tài chính 2022

Giá HRC cao ảnh hưởng lợi nhuận năm tài chính 2022, cổ phiếu bị quá bán – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 24/05/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi nâng khuyến nghị cho CTCP Tập đoàn Hoa Sen (Cổ phiếu HSG) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN dù giảm giá mục tiêu thêm 38% còn 25.300 đồng/CP. Giá cổ phiếu HSG đã giảm 50% trong 3 tháng qua.
• Chúng tôi giảm giá mục tiêu thêm 38% do 1) chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn năm tài chính 2022-2026 thêm 23% khi chúng tôi dự báo chênh lệch thấp hơn giữa giá thép cuộn cán nóng (HRC) đầu vào và giá thép thành phẩm sẽ ảnh hưởng biên lợi nhuận, 2) số dư tiền mặt thấp hơn vào cuối 6 tháng đầu năm tài chính 2022 so với cuối quý 1 năm tài chính 2022 và 3) P/E mục tiêu thấp hơn.
• HSG báo cáo LNST sau lợi ích CĐTS thấp đạt 872 tỷ đồng (-48% YoY) trong 6 tháng đầu năm tài chính 2022 do chênh lệch dự kiến giữa giá HRC và giá bán tôn mạ thành phẩm thu hẹp.
• Đối với năm tài chính 2022, chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS thêm 27% còn 2 nghìn tỷ đồng (-54% YoY) so với mức 2,7 nghìn tỷ đồng (-37% YoY) trước đây. Chúng tôi giảm dự báo tăng trưởng sản lượng bán tôn mạ và ống thép từ 11% YoY trước đây còn 6% YoY do KQKD 6 tháng đầu năm tài chính 2022 thấp hơn dự kiến và kỳ vọng của chúng tôi rằng giá HRC đầu vào cao sẽ ảnh hưởng biên lợi nhuận.
• Giá cổ phiếu HSH đã giảm 50% trong 3 tháng qua do KQKD quý 2 năm tài chính 2022 thấp của công ty và giá thép giảm ảnh hưởng đến tâm lý của nhà đầu tư đối với các cổ phiếu thép. Giá cổ phiếu giảm mạnh đã khiến định giá của HSG trở nên hấp dẫn với P/E dự phóng đạt 5,5 lần trong năm tài chính 2022 so với P/E trượt của các công ty cùng ngành trong khu vực là 7,5 lần.
• Yếu tố hỗ trợ: sản lượng bán tăng mạnh hơn dự kiến, giá thép cao hơn dự kiến.
• Rủi ro: Biên lợi nhuận giảm do chi phí HRC đầu vào cao hơn không thể chuyển sang khách hàng thông qua việc tăng giá bán trung bình (ASP).

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.