DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu HPG – Lợi nhuận chạm đáy, cổ phiếu đang được định giá rẻ

Lượt xem: 788 - Ngày:
Chia sẻ

Công ty đã công bố báo cáo tài chính 9 tháng đầu năm đầy đủ với doanh thu tăng trưởng 10,2%, trong khi đó LNST giảm 17,2% so với cùng kỳ.

Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 30/10/2019. Nguồn: AmiBroker.

Riêng cho Q3, doanh thu thuần tăng trưởng 6,3% so với cùng kỳ đạt 15.087 tỷ đồng, trong khi đó LNST giảm 25,5% so với cùng kỳ xuống 1.794 tỷ đồng. Theo đó, KQKD sát với dự báo LNST của HSC trước đó là 1.780 – 1.820 tỷ đồng.

Doanh thu 9 tháng đầu năm tăng trưởng 10,2% so với cùng kỳ chủ yếu nhờ doanh thu mảng kinh doanh nông nghiệp tăng trưởng mạnh 68,9% so với cùng kỳ, trong khi các mảng kinh doanh truyền thống khác như thép và sản xuất công nghiệp chỉ tăng trưởng ở mức một con số 5,6% so với cùng kỳ

Bên cạnh đó, LNST 9 tháng đầu năm giảm 17,2% do tỷ suất lợi nhuận của mảng kinh doanh thép giảm, chi phí bán hàng & quản lý tăng và lỗ tài chính tăng. Với những kết quả này, HPG đã hoàn thành 65,3% kế hoạch doanh thu và 84,4% kế hoạch lợi nhuận cho cả năm.

Bảng 1:  KQKD 9 tháng đầu năm

Kết luận nhanh

Tiếp tục đánh giá Mua vào. Chúng tôi ước tính giá mục tiêu cổ phiếu HPG là 28.288đ/cp dựa trên phương pháp định giá P/E, cao hơn 29,8% so với thị giá hiện tại.

Cho năm 2019, HSC điều chỉnh giảm 2,3% dự báo LNST và hiện dự báo LNST cho cả năm đạt 7.790 tỷ đồng (giảm 9,4%) so với dự báo trước đó ở mức 7.970 tỷ đồng (giảm 7,3%). EPS năm 2019 là 2.672đ, tương đương với P/E năm 2019 là 8,2 lần.

Cho năm 2020, HSC điều chỉnh giảm 3,2% dự báo LNST dựa trên giả định sản lượng tiêu thụ giảm xuống 9.376 tỷ đồng (tăng 20,4%) từ 9.690 tỷ đồng trong dự báo trước đó. HSC tiếp tục dự báo EPS năm 2020 là 3.216đ, P/E dự phóng năm 2020 là 6,8 lần.

Trong ngắn hạn, chúng tôi hiện đang thấy một số dấu hiệu yếu kém của nhu cầu trên thị trường. Cụ thể, chúng tôi quan sát thấy sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong tháng 9 và nửa đầu tháng 10 kém là mối lo ngại lớn nhất trong ngắn hạn của chúng tôi. Bên cạnh đó, để kích cầu, Công ty cũng đã chủ động giảm giá bán trong thời gian gần đây. Tuy nhiên, trong giai đoạn giá bán giảm, tồn kho của các đại lý thường sẽ ở mức thấp vì lo ngại giá đang giảm mạnh. Do đó, chúng tôi thấy có một mối liên kết rõ ràng ở đây và nếu giá ổn định, nhu cầu sẽ tăng trở lại khi các đại lý bán buôn tăng hàng tồn kho.

Hơn nữa, rất ít dự án bất động sản mới triển khai xây dựng trong giai đoạn gần đây do việc cấp giấy phép xây dựng cho dự án mới, cụ thể ở khu vực phía Nam, đang rất chậm. Ngoài ra, việc chậm giải ngân vốn đầu tư công cho các dự án cơ sở hạ tầng cũng ảnh hưởng xấu đến sự tăng trưởng nhu cầu đối với thép xây dựng. Tuy nhiên, quan điểm của chúng tôi về thị trường bất động sản vẫn khá lạc quan. Hiện tại, chúng tôi cho rằng giá và nhu cầu sẽ bắt đầu phục hồi vào đầu năm tới.

Triển vọng dài hạn vẫn nguyên vẹn bởi không có đối thủ trong và ngoài nước nào có thể xâm nhập vào lợi thế cạnh tranh của HPG. Ngay cả khi nhu cầu ở một số mảng có thể thấp, sự thâm nhập vào các phân khúc mới, khi HPG đóng vai trò như một sự thay thế của hàng nhập khẩu do ngành công nghiệp Việt Nam phát triển, sẽ tiếp tục là câu chuyện tăng trưởng của doanh thu. Do vậy, trong ngắn hạn, chúng ta thấy một vài quý đã có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn mức thông thường. HPG hiện đang ở mức rất rẻ. Do đó, chúng tôi cho việc giảm giá cổ phiếu trong ngắn hạn sẽ là một cơ hội tốt để các nhà đầu tư mua cổ phiếu.

                                                                                                                         Nguồn: HSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK