Sự kiện: Công bố sản lượng tiêu thụ trong tháng 4/2021
HPG đã công bố sản lượng tiêu thụ mạnh mẽ trong tháng 4/2021 với thép dài tăng 21,3% so với cùng kỳ lên 549.000 tấn cho thấy sự tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ của thép xây dựng dù doanh thu phôi thép giảm mạnh do hạn chế về công suất. Về thép dẹt, HPG cũng tiêu thụ 212.000 tấn thép cuộn cán nóng, 87.000 tấn (tăng 44,5% so với cùng kỳ) ống thép và 21.000 tấn (tăng 55% so với cùng kỳ) tôn trong tháng 4/2021.
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 11/05/2021. Nguồn: AmiBroker
Tổng cộng, HPG tiêu thụ 869.000 tấn thép (tăng 65,1% so với cùng kỳ) trong tháng 4/2021. Tổng sản lượng thép tiêu thụ trong 4 tháng đầu năm 2021 đạt 3.041.464 tấn (tăng 71,2% so với cùng kỳ). Cụ thể như sau:
Cơ cấu sản phẩm thép dài cải thiện
Sản lượng tiêu thụ thép dài tháng 4/2021 tăng mạnh 21,3% so với cùng kỳ lên 549.000 tấn, trong đó:
- Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng 58,7% so với cùng kỳ lên 428.000 tấn nhờ sự phục hồi mạnh mẽ ở cả thị trường nội địa và xuất khẩu. Theo đó, sản lượng xuất khẩu đạt 73.000 tấn, tăng 3,5 lần so với cùng kỳ, trong khi sản lượng tiêu thụ nội địa cũng đã tăng mạnh 42,7% so với cùng kỳ lên 355.000 tấn.
Các thị trường xuất khẩu chính bao gồm Úc, Nhật Bản, Canada, ASEAN và thị trường mới, Peru. Đối với thị trường nội địa, sản lượng tiêu thụ tại miền Bắc, miền Trung và miền Nam của Việt Nam tăng lần lượt 66%, 67% và 34% so với cùng kỳ.
- Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ phôi thép giảm mạnh 33,9% so với cùng kỳ xuống còn 121.000 tấn trong tháng 4/2021. Hầu hết xuất khẩu sang thị trường Trung Quốc. Theo Công ty, nhu cầu phôi thép vẫn còn rất lớn. Tuy nhiên, do hạn chế về năng lực, số lượng hợp đồng phôi thép có thể thực hiện bị hạn chế.
- Do hoạt động tối đa công suất của các cơ sở thép dài hiện có (sản lượng sản xuất khoảng 375.000-400.000 tấn thép/tháng) cùng với nỗ lực cải thiện cơ cấu sản phẩm thép dài, HPG sẽ tập trung nhiều hơn vào thép xây dựng trong thời gian tới với tỷ suất lợi nhuận cao hơn phôi thép.
Bảng 1: Sản lượng T4/2021 và 4 tháng năm 2021 (tấn) 
Lũy kế, sản lượng tiêu thụ thép dài 4 tháng đầu năm 2021 đạt 1.797.704 tấn (tăng 17,1% so với cùng kỳ), bao gồm 1.283.046 tấn (tăng 28% so với cùng kỳ) thép xây dựng và 514.658 tấn (giảm 3,4% so với cùng kỳ) phôi thép.
Nhu cầu thép dẹt vẫn mạnh mẽ
Sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng trong tháng 4/2021 và 4 tháng đầu năm 2021 lần lượt đạt 212.000 tấn và 878.000 tấn thép.
Trong tháng 4/2021, Công ty tiêu thụ 87.000 tấn (tăng 44,5% so với cùng kỳ) ống thép và 21.000 tấn (tăng 55% so với cùng kỳ) tôn. Sản lượng tiêu thụ trong 4 tháng đầu năm 2021 lần lượt đạt 271.012 tấn ống thép (tăng 32,1% so với cùng kỳ) và 94.748 tấn tôn (tăng 160% so với cùng kỳ).
Đà tăng vẫn tiếp tục
Trong tháng 4/2021, giá thép xây dựng tăng 13,1% sau 6 đợt tăng giá riêng biệt. Giá bán thép cây và thép cuộn lần lượt là 16.340đ/kg (tăng 16% so với đầu năm) và 16.550đ/kg (tăng 17% so với đầu năm). Giá thép cuộn cán nóng giao tháng 6 được đặt mua với giá khoảng 900-950 USD/tấn (tăng 50% – 58,3% so với đầu năm).
Lợi nhuận thuần Q2/2021 được kỳ vọng sẽ khả quan
Với đà tăng mạnh của giá thép trên toàn cầu, cùng với nhu cầu mạnh mẽ trong quý này, lợi nhuận Q2/2021 sẽ tiếp tục cao và thậm chí có thể cao hơn đáng kể so với mức 7 nghìn tỷ đồng trong Q1/2021.
Dự báo và giá mục tiêu đang được chúng tôi xem xét
HSC giữ nguyên khuyến nghị Mua vào đối với HPG nhưng chúng tôi đang xem xét lại dự báo và giá mục tiêu sau khi giá thép tăng mạnh hơn kỳ vọng và tác động tích cực đến lợi nhuận của Công ty. Chúng tôi hiện dự báo doanh thu đạt 135,5 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 50,3%) và lợi nhuận thuần đạt 20,5 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 52,3%).
Hiện tại, P/E dự phóng năm 2021 tại thị giá là 10 lần so với bình quân P/E dự phóng 12 tháng là 7,4 lần. Giá mục tiêu theo phương pháp DCF hiện tại là 67.500đ, tiềm năng tăng giá 11% so với thị giá hiện tại. Giá Cổ phiếu HPG đã tăng 25% kể từ Báo cáo cập nhật mới nhất của HSC vào ngày 6/4/2021.
Bảng 2: Giá thép xây dựng, đồng/kg 
Bảng 3: Giá HRC price, đồng/tấn 
Nguồn: HSC
