Sự kiện: Công bố sản lượng tiêu thụ thép dài tháng 8
Ngày 1/9, HPG đã công bố sản lượng tiêu thụ thép dài trong tháng 8/2020 là 490.000 tấn, trong đó có 320.000 tấn (tăng 65,5% so với cùng kỳ) thép xây dựng và 170.000 tấn phôi thép.
Trong 8 tháng đầu năm 2020, tổng sản lượng tiêu thụ thép dài của HPG đạt 3,29 triệu tấn (tăng mạnh 86,1% so với cùng kỳ) nhờ việc đưa vào hoạt động giai đoạn 1 của Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất từ cuối năm ngoái. 
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 03/09/2020. Nguồn: AmiBroker
Sản lượng thép xây dựng tháng 8 tăng 65,6%
Thép xây dựng tăng trưởng ấn tượng 65,5% so với cùng kỳ trong tháng 8 chủ yếu nhờ:
- Chi tiêu đầu tư công tăng mạnh – Theo GSO, chi tiêu đầu tư công tiếp tục tăng trưởng mạnh 45,4% so với cùng kỳ trong tháng 8/2020 lên 47,4 nghìn tỷ đồng, sau khi tăng lần lượt 55,3% so với cùng kỳ và 41,2% so với cùng kỳ trong tháng 7 và tháng 6/2020 (Bảng 1 phía dưới).
Cổ phiếu HPG là một trong những doanh nghiệp được hưởng lợi nhiều nhất từ việc đẩy nhanh tốc độ đầu tư công nhờ vị trí dẫn đầu thị trường thép Việt Nam. Các sản phẩm của HPG được sử dụng tại nhiều dự án cơ sở hạ tầng lớn như dự án nâng cấp sân bay quốc tế Nội Bài và Tân Sơn Nhất, đường cao tốc Bắc Nam và các dự án nhiệt điện…
- Chiếm lĩnh thị phần tại thị trường miền Nam – Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG tại thị trường miền Nam tăng gấp đôi so với cùng kỳ lên 74.000 tấn trong tháng 7. Trong 8 tháng đầu năm 2020, tổng sản lượng tiêu thụ là 506.261 tấn (tăng 100% so với cùng kỳ), đóng góp 23,7% tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng.
Bảng 1: Giải ngân đầu tư công của Việt Nam (Tỷ đồng) 
- Sản lượng xuất khẩu tăng gấp 3 lần lên 54.000 tấn – tính từ đầu năm, sản lượng xuất khẩu thép xây dựng tăng mạnh 87,3% so với cùng kỳ lên 310.422 tấn, chiếm 14,6% tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG.
Các thị trường xuất khẩu truyền thống đối với các sản phẩm của HPG gồm Nhật Bản, Hàn Quốc, Úc, Canada và các nước ASEAN. Đáng chú ý, Trung Quốc là một trong những thị trường xuất khẩu mới của HPG cùng với Đài Loan và các nước châu Phi.
Tính từ đầu năm, HPG đã bán 2,13 triệu tấn thép xây dựng (tăng 20,2% so với cùng kỳ).
Đơn đặt hàng phôi thép đã nhận tới tháng 11/2020
Sản lượng tiêu thụ phôi thép trong tháng 8 là 170.000 tấn. Tính từ đầu năm, HPG đã bán 1,17 triệu tấn phôi thép (cùng kỳ không kinh doanh sản phẩm này).
Ngoài ra, HPG còn nhận đơn đặt hàng phôi thép cho tới tháng 11 với tổng sản lượng tương đương 1,5 triệu tấn trong 11 tháng đầu năm 2020. Điều này đồng nghĩa với sản lượng tiêu thụ phôi thép trong 3 tháng tới sẽ đạt ít nhất 130.000 tấn/tháng.
Trung Quốc đã trở thành thị trường xuất khẩu chính của sản phẩm phôi thép của HPG trong năm 2020 nhờ nhu cầu phôi thép của Trung Quốc tăng cao do (1) nhu cầu thép tăng nhờ Trung Quốc thúc đẩy đầu tư cơ sở hạ tầng nhằm bù đắp tác động của dịch COVID-19 và (2) thiếu hụt phôi thép do các biện pháp bảo vệ môi trường của Trung Quốc áp dụng cho các nhà máy sản xuất thép tại nước này.
Bắt đầu bán thép cuộn cán nóng (HRC) từ cuối tháng 9
Lò cao thứ 3 của tổ hợp nhà máy Dung Quất (sản xuất HRC) sẽ đi vào hoạt động từ 24/8/2020 và dự kiến sẽ chạy thử trong vòng 30 ngày. Do đó, HPG sẽ bắt đầu bán HRC từ cuối tháng 9 năm nay.
Tính từ đầu năm, HPG đã sản xuất thành công 129.600 tấn HRC từ gang của lò cao số 1 và 2 để đáp ứng nhu cầu nội bộ. Do đó, chúng tôi đánh giá thấp các rủi ro về mặt kỹ thuật của việc vận hành lò cao số 3.
Chúng tôi tin rằng HPG sẽ nhanh chóng đạt tối đa sản lượng của lò cao số 3; nhờ nhu cầu nội bộ của HPG đối với các sản phẩm ống thép và tôn. Công suất tối đa của các nhà máy tôn và ống thép của HPG hiện tại là 1,2 triệu tấn/năm, tương đương 85% công suất của lò cao số 3 là 1,4 triệu tấn/năm.
Ngoài ra, lò cao số 4 được dự kiến đi vào hoạt động đầu năm 2021. Khi bốn các lò cao đi vào hoạt động HPG có thể sản xuất 8 triệu tấn thép thô/năm và sẽ thay thế Formosa trở thành nhà sản xuất thép lớn nhất tại Việt Nam.
Duy trì đánh giá Mua vào
Chúng tôi hiện đánh giá Mua vào với giá mục tiêu 28.600đ. Sản lượng thép xây dựng sát với dự báo của chúng tôi, tuy nhiên sản lượng tiêu thụ phôi thép đang vượt dự báo của chúng tôi, do đó chúng tôi đang xem xét điều chỉnh dự báo KQKD của HPG. Dự báo hiện tại năm 2020 của chúng tôi với doanh thu thuần là 83.797 tỷ đồng (tăng 31,6%) và lợi nhuận thuần là 9.481 tỷ đồng (tăng 26,3%).
Bảng 2: Sản lượng tiêu thụ thép dài của HPG (Tấn) 
Nguồn: HSC
