Tiến độ thâu tóm quỹ đất sẽ được tăng tốc – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu HDG phiên giao dịch ngày 15/11/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA đối với CTCP Tập đoàn Hà Đô (Cổ phiếu HDG) khi chúng tôi tiếp tục cho rằng công ty là một trong những doanh nghiệp tiềm năng nhất trong lĩnh vực bất động sản và năng lượng xanh của Việt Nam khi HDG dự kiến LNST sau lợi ích CĐTS từ bàn giao BĐS đạt 6 nghìn tỷ đồng và tổng công suất phát điện đạt 450 MW trước năm 2025.
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 19% khi chúng tôi (1) ghi nhận vào dự báo dự án Alila Bảo Đại, bao gồm cả doanh thu từ việc bán biệt thự cũng như doanh thu thương mại cốt lõi từ dự án khách sạn và khu nghỉ dưỡng năm sao, (2) dự báo lợi nhuận cao hơn từ mảng cho thuê, và (3) cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi từ giữa năm 2022 đến cuối năm 2022.
- Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 12% để phản ánh đánh giá của HDG rằng việc bàn giao 30 căn hộ tại dự án Charm Villas sẽ bị trì hoãn đến năm 2022. Trong khi đó, chúng tôi tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2025 thêm 11% khi chúng tôi ghi nhận vào dự báo dự án Alila Bảo Đại từ2023 và 30 căn hộ được bàn giao nêu trên.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS sẽ tăng lên 64% YoY vào năm 2022 chủ yếu nhờ ghi nhận lợi nhuận cao hơn từ Charm Villas và đóng góp cả năm từ trang trại điện gió 7A Thuận Nam (50 MW) lắp đặt trong năm 2021 và 2 nhà máy thủy điện mới – Đắk Mi 2 (147 MW) và Sông Tranh 4 (48 MW).
- Chúng tôi nhận thấy định giá của HDG hấp dẫn P/E năm 2022 là 6,9 lần – chiết khấu 58% so với P/E trượt của một số công ty cùng ngành. Chúng tôi đang xem xét về việc đánh giá lại HDG dựa trên tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS dự kiến đạt 23% trong giai đoạn 2020-2025.
- Rủi ro: Tiến độ triển khai các dự án bất động sản trong tương lai chậm hơn dự kiến.
- Yếu tố hỗ trợ: Giá bán tại Charm Villas cao hơn dự kiến; tiếp tục thâu tóm quỹ đất; định giá cao hơn mong đợi đối với việc IPO của Hado Energy và các sản phẩm bất động sản.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: HDG
