DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu GAS – Ước tính DTT tăng 10.4% trong năm 2018

Lượt xem: 248 - Ngày:
Chia sẻ

PVN dự kiến thoái vốn tại Cổ phiếu GAS vào năm 2019. PVN sẽ hạ tỷ lệ sở hữu tại GAS xuống 65% từ mức 95,76% thời điểm hiện tại, tuy nhiên thời điểm thoái vốn sẽ vào năm 2019. Đây là nguyên nhân khiến giá cổ phiếu điều chỉnh mạnh trong giai đoạn cuối tháng 4.

Đồ thị cổ phiếu GAS cập nhật ngày 23/05/2018. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu GAS cập nhật ngày 23/05/2018. Nguồn: AmiBroker

1. Luận điểm đầu tư

Kết quả kinh doanh hưởng lợi nhờ đà tăng của giá dầu: Quý 1/2018, doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 18.200 tỷ đồng (+11.7% YoY) và 2.670 tỷ đồng (+20% YoY). Với việc đặt kế hoạch 2018 ở mức thận trọng, Q1/2018 GAS đã hoàn thành 42% kế hoạch lợi nhuận năm. Trong khi sản lượng khí khô cung ứng tăng nhẹ so với cùng kỳ thì giá khí đầu ra tăng mạnh (+16.7% YoY), do ảnh hưởng tích cực từ đà tăng của giá dầu. Bình quân Q1/2018, giá dầu Brent đạt mức 66.82 USD/thùng trong khi Q1/2017 ở mức 53.69 USD/thùng. Hiện tại giá dầu Brent đang dao động quanh ngưỡng 79 USD/thùng.

Theo ước tính, nếu giá dầu Brent tăng 10-15 USD/thùng thì lợi nhuận trước thuế của GAS tăng thêm 1.000 – 1.500 tỷ VND.

Tăng trưởng mạnh sản lượng khí sẽ diễn ra từ năm 2021-2022. Sản lượng khí chủ yếu sẽ đến từ các mỏ Phong Lan Dại, Sư Tử Trắng, Sao Vàng Đại Nguyệt, Cá Rồng Đỏ, Lô B – Ô Môn và nhập khẩu thêm LNG. Theo ước tính sản lượng khí có thể đạt 14 triệu m3 vào năm 2022 (+40% so với sản lượng năm 2017, và mức CAGR 2017-2022 dự kiến đạt 7.7%). Nhu cầu sử dụng khí trong giai đoạn tới dự tính sẽ tăng mạnh, đặc biệt là đối với các dự án nhiệt điện khí được vận hành trong những năm tới, bao gồm Nhơn Trạch 3, Nhơn Trạch 4 và các dự án khác.

PVN dự kiến thoái vốn tại GAS vào năm 2019.PVN sẽ hạ tỷ lệ sở hữu tại GAS xuống 65% từ mức 95,76% thời điểm hiện tại, tuy nhiên thời điểm thoái vốn sẽ vào năm 2019. Đây là nguyên nhân khiến giá cổ phiếu điều chỉnh mạnh trong giai đoạn cuối tháng 4.

Nền tảng tài chính tốt đảm bảo cho hoạt dộng đầu tư các dự án. Với lượng tiền mặt ở mức 13.667 tỷ đồng (31/03/2018) và CFO trong quý 1/2018 đạt mức gần 2.900 tỷ đồng, cùng với kinh nghiệm phát triển và vận hành các dự án đường ống dẫn khí, GAS có đủ tiềm lực để đảm bảo cho hoạt động đầu tư, nâng cấp các dự án ống dẫn khí trong thời gian tới.

2. Ước tính: Năm 2018, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt được là 63.790 tỷ đồng (+ 10.4% YoY) và 10.668 tỷ đồng (+ 10.3% YoY).

3. Rủi ro: (1) Trì hoãn việc triển khai các dự án, ví dụ Cá Rồng Đỏ/ (2) Rủi ro giảm sản lượng từ nguồn khí thu gom của GAS/ (3) Biến động khó lường của giá dầu thô.

Nguồn: Research SSI

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác