Hai mảng chính tăng trưởng bền vững
Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 10/03/2020. Nguồn: AmiBroker.
Triển vọng 2020
- Mảng phần mềm: Động lực tăng trưởng dự kiến sẽ duy trì ở cả thị trường nước ngoài và thị trường nội địa nhờ: 1) Nhu cầu số hóa và tìm kiếm các giải pháp phần mềm của các doanh nghiệp nội địa tăng; 2) FPT có lợi thế của nguồn lao động chi phí thấp so với các đối thủ từ Ấn Độ và Trung Quốc; 3) tái cấu trúc danh mục khách hàng của Cổ phiếu FPT, tập trung vào các khách hàng lớn và nâng cao chất lượng; 4) FPT đang tìm kiếm cơ hội M&A để tạo ra sự cộng hưởng và cải thiện chuỗi giá trị cho FPT. Thêm vào đó, việc tập trung vào chuyển đổi kỹ thuật số phù hợp với chiến lược toàn cầu hóa trong 5 năm tới của FPT sẽ giúp biên lợi nhuận của FPT mạnh mẽ.
- Mảng viễn thông: Doanh thu từ các dịch vụ băng rộng internet và đường dây thuê được dự kiến sẽ giữ tốc độ tăng trưởng nhờ vào: 1) Nhu cầu sử dụng Internet tăng ở cả hộ gia đình và cá nhân và các kênh thuê riêng của công ty; 2) FPT đầu tư vào hạ tầng viễn thông và cáp tại khu vực miền Trung; 3) FPT dự kiến sẽ nâng cấp cơ sở hạ tầng cáp quang ở các khu vực vùng xa trung tâm, mở rộng vùng phủ sóng để phát triển thuê bao mới. Tuy nhiên, doanh thu trung bình trên mỗi người dùng có thể giảm.
- Mảng giáo dục dự báo sẽ tăng tỷ trọng trong tổng doanh số và cung cấp thêm nguồn nhân lực cho FPT. Trong năm 2020, FPT dự kiến tăng vốn điều lệ cho Công ty TNHH Giáo dục FPT từ 600 tỷ đồng lên 1.000 tỷ đồng.
- Rủi ro: 1) Khi cạnh tranh trở nên khốc liệt hơn trong mảng viễn thông, FPT có thể mất thị phần từ Viettel và VNPT trong băng thông rộng cố định; 2) doanh thu phần mềm từ thị trường nước ngoài khiến FPT gặp rủi ro ngoại hối; 3) không đủ nguồn nhân sự có trình độ cao.
Định giá và khuyến nghị FPT đang giao dịch với P/E năm 2020 là 12,0x, hấp dẫn so với các công ty trong ngành công nghệ thông tin và viễn thông ở thị trường mới nổi châu Á (P/E ở mức 15,2x). Dựa trên phương pháp P/E, chúng tôi định giá mục tiêu của FPT ở mức 69.100 đồng (tăng 28,0%).
Nguồn: Masvn
Từ khóa: FPT
