DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224
Đầu tư Cổ phiếu Group Facebook

Cập nhật cổ phiếu DRC – LNTT Q1/2021 tăng trưởng 52% nhờ giảm chi phí khấu hao

Lượt xem: 382 - Ngày:
Chia sẻ

Sự kiện: công bố KQKD sơ bộ Q1/2021 ngày 8/4/2021

Doanh thu thuần Q1/2021 của DRC tăng 17,6% so với cùng kỳ lên 944 tỷ đồng, trong khi LNTT tăng 51,7% so với cùng kỳ lên 71 tỷ đồng. Kết quả này lần lượt cao hơn 13,1% và 7,6% so với kế hoạch doanh thu thuần và LNTT của Công ty.Cổ phiếu DRC

Đồ thị cổ phiếu DRC phiên giao dịch ngày 12/04/2021. Nguồn: AmiBroker

Trong khi đó, so với dự báo Q1/2021 của HSC, doanh thu thuần cao hơn 12% so với dự báo, và LNTT sát với dự báo của chúng tôi; từ đó, kết quả này đạt lần lượt 24% và 16% dự báo doanh thu thuần và LNTT năm 2021 của HSC

Doanh thu Q1/2021: tháng 2/2021 khó khăn nhưng tình hình cải thiện trong tháng 3/2021

DRC đã cải thiện mạnh mẽ trong tháng 3/2021 so với tháng 2 đầy khó khăn, với doanh thu thuần tăng 60,0% so với cùng kỳ lên 470 tỷ đồng. Ngoài khó khăn trong khâu logistics giảm bớt, giá bán lốp xe tải đã tăng 3% so với cùng kỳ vào giữa tháng 3/2021, sau khi giá nguyên liệu đầu vào tăng đột biến. Khách hàng có xu hướng tích lũy đơn đặt hàng trước khi giá bán tăng, nhờ đó doanh thu thuần tháng 3/2021 tăng mạnh.

Đáng chú ý, doanh thu thuần trong 2 tháng đầu năm 2021 giảm 6,8% so với cùng kỳ xuống 474 tỷ đồng do tình hình logistics khó khăn. DRC gặp khó khăn trong việc tìm kiếm container rỗng để vận chuyển sản phẩm đến khách hàng nước ngoài trong bối cảnh khan hiếm container rỗng trên khắp châu Á. Kết quả là, sản lượng xuất khẩu chỉ đạt xấp xỉ 5 triệu USD/tháng vào tháng 1 và tháng 2/2021, so với mức bình quân hàng tháng là 8,4 triệu USD trong Q4/2020.

Giá nguyên vật liệu và chi phí logistics tăng gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận

Theo DRC, chi phí sản xuất trên mỗi đơn vị đã tăng 10% so với đầu năm, sau khi giá nguyên liệu đầu vào tăng khoảng 20%, trong khi đó, giá bán chỉ tăng 6% (bao gồm mức tăng 3% vào tháng 12/2020). Do đó, tỷ suất lợi nhuận chịu tác động tiêu cực trong Q1/2021 so với Q4/2020.

Bảng 1: KQKD sơ bộ Q1/2020, DRC (tỷ đồng) Cổ phiếu DRC

Ngoài ra, việc khan hiếm container rỗng đã đẩy giá thuê lên 8 – 10 lần, do đó chi phí vận chuyển/doanh thu thuần đã tăng đáng kể, lên 20% từ mức 2% thông thường. Điều này cũng ảnh hưởng đáng kể tới tỷ suất lợi nhuận trong kỳ.

Ngược lại, chi phí khấu hao giảm mạnh đã hỗ trợ tỷ suất lợi nhuận của Công ty. Máy móc tại nhà máy radial giai đoạn 1 đã khấu hao hết vào tháng 8/2020. So với cùng kỳ, chi phí khấu hao giảm 40 tỷ đồng trong Q1/2021.

Kế hoạch Q2/2021 của DRC cho thấy LNTT tăng 43% so với cùng kỳ

DRC đặt kế hoạch Q2/2021 với doanh thu thuần đạt 1.010 tỷ đồng (tăng 28% so với cùng kỳ, tăng 7% so với quý trước) và LNTT là 86 tỷ đồng (tăng 43% so với cùng kỳ, tăng 21% so với quý trước).

Chúng tôi tin rằng DRC có thể dễ dàng hoàn thành kế hoạch trong Q2/2021 nhờ triển vọng cải thiện với 2 lý do: (1) DRC đã nhận kín đơn đặt hàng tại cả thị trường nội địa và xuất khẩu đối với lốp radial trong Q2/2021. Công ty dự kiến nhà máy radial sẽ hoạt động hết công suất trong Q2/2021 nhờ số lượng đơn đặt hàng khả quan này. (2) Chúng tôi kỳ vọng tình trạng khan hiếm container rỗng sẽ giảm bớt trong Q2/2021 sau khi hoạt động sản xuất tại Mỹ trở lại bình thường nhờ thành công trong chiến dịch tiêm chủng vắc-xin COVID-19.

Công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2021 – mở rộng công suất lốp radial đáng chú ý

DRC công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2021, với một số thông tin nổi bật như sau:

  • Cổ tức bằng tiền mặt năm 2020 là 1.500đ/cp, tương đương lợi suất cổ tức 5,1% – sát với dự báo của chúng tôi. Trong đó, DRC đã thanh toán 500đ vào tháng 11/2020, trong khi 1.000đ còn lại sẽ được thanh toán theo quyết định của HĐQT.
  • Kế hoạch doanh thu thuần năm 2021 đạt 3.852 tỷ đồng (tăng trưởng 5,7%), trong khi LNTT là 300 tỷ đồng (giảm 6,3%). Theo chúng tôi, kế hoạch của BLĐ khá thận trọng; HSC dự báo doanh thu thuần và LNTT và lợi nhuận thuần năm 2021 của Công ty lần lượt đạt 3.966 tỷ đồng, 449 tỷ đồng và 360 tỷ đồng (tăng trưởng 40,2%).
  • Sản lượng tiêu thụ lốp bias đạt 660.000 chiếc (tăng trưởng 4,3%), trong khi sản lượng tiêu thụ lốp radial đạt 600.000 chiếc (tăng trưởng 18,1%). Theo đó, nhà máy radial của DRC sẽ hoạt động tối đa công suất trong năm 2021.

Công ty đã nhận được sự chấp thuận của cổ đông kiểm soát Vinachem để mở rộng công suất sản xuất lốp radial lên 1,0 triệu lốp mỗi năm, từ 600.000 lốp mỗi năm hiện tại. Để mở rộng công suất, tổng chi phí đầu tư cơ bản cần thiết là 830 tỷ đồng, bao gồm cả vốn đầu tư mới là 732 tỷ đồng. Công ty có kế hoạch huy động 40% vốn đầu tư cần thiết từ các quỹ đầu tư và phát triển hiện có, trong khi phần vốn còn lại sẽ sử dụng vốn vay. DRC sẽ trình khoản đầu tư này để cổ đông thông qua tại ĐHCĐ năm 2021 tổ chức vào ngày 28/4/2021. Nếu được thông qua, dự án sẽ triển khai vào Q4/2021 và dự kiến hoàn thành vào Q2/2024.

Khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo đang được chúng tôi xem xét

Tại giá mục tiêu là 34.300đ, tiềm năng tăng giá là 18,3% so với thị giá hiện tại; tuy nhiên, chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị và dự báo.

Mặc dù vậy, theo chúng tôi, Cổ phiếu DRC có động lực tăng trưởng mạnh mẽ trong cả ngắn hạn và dài hạn, mặc dù có thể gặp khó khăn. Cổ phiếu vẫn hấp dẫn với P/E dự phóng 2021 theo thị giá là 10,6 lần, trong khi bình quân P/E dự phóng 1 năm là 12,1 lần (từ năm 2018).

Bảng 2: Kế hoạch năm 2021 (tỷ đồng)Cổ phiếu DRC

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý