DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu DIG – Lợi nhuận tăng trưởng nhanh trở lại trong năm 2020

Lượt xem: 289 - Ngày:
Chia sẻ

Lợi nhuận tăng trưởng nhanh trở lại trong 2020; Định giá tài sản hấp dẫn

Kết quả kinh doanh 2019 có thể đi ngang so với 2018

Doanh thu ghi nhận trong 2019 sẽ đến từ các dự án được kinh doanh trong 2017, 2018 như Nam Vĩnh Yên GD1, Pheonix, KDC Phú Mỹ ATA, KDC Nhơn Trạch và 1 phần dự án Gateway. Theo ước tính, doanh thu năm 2019 của Cổ phiếu DIG là 2.515 tỷ, tăng 7% yoy. Lợi nhuận gộp đạt 664 tỷ, tăng 17% yoy. Biên gộp cải thiện từ 24% lên 26% do mảng bất động sản cải thiện hiệu quả đáng kể so với năm 2018 (GPM tăng từ 25% lên 32%). Tuy nhiên, doanh thu tài chính và thu nhập khác giảm so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế 2019 dự báo đạt 344 tỷ, tăng 6% yoy, tương đương EPS là 1.094 đồng/cp.

Đồ thị cổ phiếu DIG phiên giao dịch ngày 19/11/2019. Nguồn: AmiBroker.

Kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận khả quan trong năm 2020

Mở bán GĐ 2 Nam Vĩnh Yên, khu căn hộ DIC Star Hotel, KDT Victoria Hậu Giang. Đây là các dự án đã hoàn tất đền bù, đã và đang triển khai đầu tư hạ tầng để kinh doanh vào năm 2020. Theo ước tính của BVSC, năm 2020, giá trị bán hàng của DIG ở các dự án trên khoảng 2.100 tỷ. Năm 2021-2020, giá bị bán hàng sẽ dao động từ 2.200 tỷ đến 2.600 tỷ. Dự án của DIG chủ yếu tập trung ở thị trường tỉnh nên tiến độ kinh doanh dài hơn so với sản phẩm ở các thị trường lớn như Hồ Chí Minh, Hà Nội, Nha Trang…Tuy nhiên, DIG có sản phẩm kinh doanh là điểm đáng ghi nhận trong bối cảnh các doanh nghiệp còn gặp nhiều khó khăn về pháp lý ở thị trường Hồ Chí Minh và Hà Nội.

Chuyển nhượng tài sản có thể mang lại thu nhập bất thường trong năm 2020. Năm 2020, DIG sẽ tiếp tục việc tái cơ cấu, trong đó, hai tài sản lớn đang đàm phán là i) chuyển nhượng dự án Khách sạn Pullman ở CTCP DIC Phương Nam ii) bán 8% cổ phần còn lại tại liên doanh Vina Đại Phước. Hiện tại, theo chia sẽ, DIG kỳ vọng mức giá khoảng 100 triệu USD cho khách sạn Pullman – khách sạn 5 sao với tổng mức đầu tư 65 – 75 triệu USD ở Vũng Tàu.

Lợi nhuận sau thuế tăng trưởng cao với đóng góp lớn từ dự án Gateway

Doanh thu toàn công ty cho năm 2020 ước đạt 3.513 tỷ, tăng 39,6% yoy. Lợi nhuận gộp là 1.041 tỷ, tăng 57% yoy, tương ứng GPM đạt 30% so với 26% năm 2019. Về doanh thu tài chính, BVSC ước tính với lợi nhuận từ chuyển nhượng 8% của Vina Đại Phước thì thu nhập tài chính bao gồm cả lãi tiền gửi là 160 tỷ, so với mức 139 tỷ của 2019 & tương đường 2018. Trừ chi phí liên quan, lợi nhuận trước thuế năm 2020 của DIG là 782 tỷ, tăng 70% yoy. Lợi nhuận sau thuế trừ lợi ích thiểu số ghi nhận 586 tỷ, tăng tương ứng 70% yoy. Theo đó, EPS 2020 là 1.863 đồng/cp.

Định giá hấp dẫn với mức premium 46% so với giá thị trường

BVSC sử dụng phương pháp NAV và so sánh (PE, PB) để xác định giá trị hợp lý trên mỗi cổ phần DIG cho mục tiêu khuyến nghị trong 6-12 tháng. Kết quả, giá trị hợp lý xác định là 19.830 đồng/cp, tương ứng với mức premium 46% so với giá thị trường ngày 13.11.2019.

Khuyến nghị

Từ đánh giá trên, chúng tôi kỳ vọng câu chuyện kinh doanh của DIG vào năm 2020 sẽ có nhiều điểm nhấn hơn so với 2018-2019. Mặc dù, thị trường bất động sản sau giai đoạn phục hồi từ 2013 và đến nay đã có dấu hiệu bão hòa, kết quả kinh doanh tăng trưởng cao; dòng tiền bán hàng khả quan; dư nợ vay trên vốn cải thiện và định giá vẫn hấp dẫn là những cơ sở quan trọng cho bức tranh năm 2020. Căn cứ theo kết quả định giá, giá hợp lý của DIG đang có mức premium 46% so với giá thị trường ngày 13.11.2019. Do đó, chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM với cổ phiếu DIG. Thời gian nắm giữ để đạt lợi nhuận kỳ vọng là 6 đến 12 tháng.

Nguồn: BVSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý