Mở rộng sản phẩm và dự án tiết kiệm chi phí sẽ thúc đẩy lợi nhuận – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu DGC phiên giao dịch ngày 01/03/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giữ khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho CTCP Hóa chất Đức Giang (Cổ phiếu DGC) – dù giá cổ phiếu đã tăng 53% trong 4 tháng qua – khi chúng tôi nâng dự báo lợi nhuận nhờ (1) các dự án chế biến sâu photpho mới của DGC, (2) nhu cầu mạnh mẽ toàn cầu hiện tại dành cho hóa chất photpho vượt kỳ vọng của chúng tôi và (3) chúng tôi đưa dự án BĐS sắp tới DGC vào mô hình định giá.
- Chúng tôi nâng dự phóng giá mục tiêu thêm 54% khi chúng tôi nâng dự báo EBITDA 2021-2023 thêm 36%. Không tính mảng BĐS, dự báo của chúng tôi tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS/EBITDA đạt lần lượt 20%/21% giai đoạn 2020-2023.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2021 sẽ tăng mạnh 42% do (1) nhu cầu mạnh mẽ cho hóa chất photpho công nghiệp và phân bón khi hoạt động sản xuất và nông nghiệp toàn cầu gia tăng, và (2) tiết kiệm chi phí từ mỏ đá khai thác quặng apatit mới (mỏ số 25) và hệ thống đốt bùn thu hồi photpho mới.
- Rủi ro cho quan điểm của chúng tôi: Thay đổi các quy định trong nước hoặc nước ngoài đối với photpho – đặc biệt là thuế xuất khẩu – sẽ ảnh hưởng đến biên LN và tính cạnh tranh; các sự cố môi trường sẽ dẫn đến gián đoạn hoạt động; giá điện gia tăng ở Việt Nam khi là nguyên liệu đầu vào chính; rủi ro thực hiện của dự án xút clo sắp tới.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: DGC