Lợi nhuận vượt dự báo nhờ chi phí dự phòng thấp – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu CTG phiên giao dịch ngày 02/02/2021. Nguồn: AmiBroker
- Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (Cổ phiếu CTG) đã công bố KQKD hợp nhất năm 2020 với lợi nhuận ròng đạt 13,7 nghìn tỷ đồng (+45,0% YoY), vượt dự báo năm 2020 của chúng tôi là 33% nhờ chi phí dự phòng thấp hơn dự kiến. Lợi nhuận từ HĐKD trước trích lập dự phòng năm 2020 tăng 17,9% YoY, đạt 101% dự báo cả năm của chúng tôi. Tổng thu nhập ngoài lãi năm 2020 (NOII) tăng 32% YoY, đóng góp 21% tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) (so với mức 18% trong năm 2019), và đạt 106% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Tăng trưởng tín dụng năm 2020 đạt 7,8% YoY, đến từ tăng trưởng cho vay đạt 8,6% YoY và số dư trái phiếu doanh nghiệp giảm 35% YoY. CTG ghi nhận tăng trưởng cho vay mạnh mẽ trong quý 4/2020 đạt 6,0% so với quý trước (QoQ).
- NIM hợp nhất đạt mức 2,88% trong năm 2020, không thay đổi so với năm 2019, NIM dự phóng năm 2020 của chúng tôi là 2,75%. Tỷ lệ CASA của CTG tăng 2,6 điểm phần trăm YoY đạt 19,6% tính đến cuối năm 2020 – mức cao nhất kể từ quý 4/2013. Tỷ lệ CASA tăng và môi trường lãi suất thấp hơn đã làm giảm chi phí vốn (-46 điểm cơ bản YoY) bù đắp cho mức giảm của lợi suất tổng tài sản sinh lãi (IEA) (-42 điểm cơ bản YoY).
- CTG đã trích lập dự phòng đầy đủ cho VAMC trước năm 2020, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.
- Tỷ lệ xử lý nợ của CTG đã giảm trong quý 4 với tỷ lệ xử lý nợ trên khoản vay gộp cả năm 2020 đạt 0,66%, sau khi duy trì ở mức cao trong 9 tháng đầu năm (tỷ lệ xử lý nợ 9 tháng năm 2020 đạt 0,93% khoản vay gộp).
- Tỷ lệ nợ xấu có xu hướng giảm còn 0,94% vào cuối năm 2020 (-22 điểm cơ bản YoY) – mức thấp nhất kể từ quý 2/2016 – với nợ Nhóm 2 giảm 33 điểm cơ bản YoY còn 0,28%.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: CTG
