Cập nhật cổ phiếu CTD – Lợi nhuận dự kiến phục hồi trong năm 2022

Lợi nhuận dự kiến phục hồi trong năm 2022; định giá phù hợp – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu CTD phiên giao dịch ngày 18/02/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị của CTCP Xây dựng Coteccons (Cổ phiếu CTD) xuống KÉM KHẢ QUAN từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG do giá cổ phiếu của công ty này đã tăng 25% trong 3 tháng qua nhờ tâm lý tích cực của thị trường liên quan đến việc hoạt động xây dựng trong nước được nối lại vào cuối năm 2021 cũng như kỳ vọng về sự phục hồi mạnh mẽ của ngành xây dựng trong năm 2022. Chúng tôi tăng giá mục tiêu 15% lên 75.700 đồng/CP, nhờ tăng 10% tổng dự báo LNST giai đoạn 2022-2026 của chúng tôi do giá trị hợp đồng mới cao hơn dự kiến ký trong năm 2021 và giả định cải thiện vốn lưu động.
• CTD ghi nhận lỗ ròng quý thứ hai liên tiếp trong quý 4/2021, dẫn đến LNST sau lợi ích CĐTS cả năm 2021 chỉ đạt 24,0 tỷ đồng (-93% YoY). KQKD cả năm 2021 thấp là do sự các gián đoạn đáng kể do làn sóng dịch COVID-19 thứ tư của tại Việt Nam, môi trường giá vật liệu xây dựng cao và quá trình tái cơ cấu nội bộ của CTD.
• CTD công bố giá trị hợp đồng ký kết mới phục hồi mạnh mẽ là 25,0 nghìn tỷ đồng trong năm 2021 so với 7 nghìn tỷ đồng trong ăm 2020. Tuy nhiên, chúng tôi duy trì giả định giá trị hợp đồng ký mới năm 2022 là 20 nghìn tỷ đồng.
• Trong với năm 2022, chúng tôi kỳ vọng doanh thu phục hồi cùng với LN từ HĐKD (EBIT) được cải thiện sẽ dẫn đến LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 sẽ phục hồi lên 329 tỷ đồng so với mức thấp của năm 2021. Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS này cao hơn 8% so với báo cáo trước đó của chúng tôi chủ yếu là do dự báo thu nhập tài chính cao hơn của chúng tôi giúp bù đắp thời gian xây dựng chậm hơn và tương ứng là kế hoạch ghi nhận doanh thu. Trong khi đó, chúng tôi giữ nguyên dự báo biên EBIT.
• Định giá của CTD ở mức P/E 2022 là 21,2 lần, tỏ ra đắt so với mức trung bình 2 năm của mức P/E trung vị trượt của các công ty cùng ngành trung bình là 12,8 lần.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.