Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Xây dựng Coteccons (CTD), tuy nhiên chúng tôi giảm giá mục tiêu 4% còn 52.100 đồng/CP do số dư tiền mặt và P/E mục tiêu thấp hơn trong khi giữ nguyên dự báo lợi nhuận không thay đổi.
Đồ thị cổ phiếu CTD phiên giao dịch ngày 23/04/2020. Nguồn: AmiBroker.
- KQKD quý 1/2020 cho thấy biên lợi nhuận gộp cải thiện so với quý trước (QoQ). Tuy nhiên, dịch COVID-19 và chỉ thị giãn cách xã hội toàn quốc trong tháng 4 đã dẫn đến hoạt động xây dựng trong nước chững lại từ cuối tháng 3 đến cuối tháng 4. Chúng tôi cho rằng sự chững lại này cùng với cạnh tranh từ các nhà thầu xây dựng tư nhân khác sẽ tạo ra các thách thức trong tăng trưởng backlog của CTD.
- Chúng tôi giả định dịch COVID-19 sẽ đạt đỉnh vào cuối quý 2 và các hoạt động kinh doanh sẽ dần quay về mức bình thường từ quý 3/2020 trở đi. Chúng tôi duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 (576 tỷ đồng), giảm 19% YoY, chủ yếu do mức giảm đáng kể của lượng backlog chuyển sang từ năm trước.
- Định giá hiện tại của Cổ phiếu CTD dự phóng năm 2020 với P/E là 7,9 lần tỏ ra phù hợp, theo quan điểm của chúng tôi, trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng lợi nhuận kém tích cực và lo ngại liên quan đến quản trị doanh nghiệp của CTD do công bố thông tin hạn chế về lượng backlog.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: CTD
