Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2026 vào ngày 30/7/2026
BVH đã công bố KQKD Q2/2026 tích cực, cao hơn một chút so với dự báo của chúng tôi ở cả lợi nhuận mảng bảo hiểm và thu nhập đầu tư.
Đồ thị cổ phiếu BVH phiên giao dịch ngày 11/08/2026
LNTT Q2 tăng 50% so với cùng kỳ, cao hơn một chút so với dự báo
BVH đã công bố LNTT Q2/2026 đạt 1,28 nghìn tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ và vượt 10% dự báo của chúng tôi. LNTT nửa đầu năm 2026 đạt 2,3 nghìn tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ, hoàn thành 45% dự báo cả năm của chúng tôi. Kết quả tích cực này chủ yếu nhờ thu nhập đầu tư tăng 34% so với cùng kỳ. Trong khi đó, mặc dù tỷ suất lợi nhuận mảng bảo hiểm nhân thọ tốt hơn kỳ vọng, lợi nhuận mảng bảo hiểm sau chi phí bán hàng & quản lý vẫn giảm 3% so với cùng kỳ.
Tổng phí bảo hiểm tăng 2,3% nhờ mảng bảo hiểm phi nhân thọ
Phí bảo hiểm nhân thọ giảm 2,4% so với cùng kỳ, nhìn chung sát với dự báo của chúng tôi và tốt hơn bình quân thị trường (giảm 4,5% so với cùng kỳ).
Bảng 1: KQKD Q2/2026, BVH
Trong khi đó, phí bảo hiểm phi nhân thọ tăng 18% so với cùng kỳ, cao hơn một chút so với dự báo của chúng tôi và tốt hơn bình quân ngành (tăng khoảng 16%). Phí bảo hiểm phi nhân thọ tăng mạnh trong quý thứ 2 liên tiếp củng cố quan điểm của chúng tôi rằng Công ty đang ngày càng ưu tiên tăng trưởng doanh thu và mở rộng thị phần ở mảng bảo hiểm phi nhân thọ.
Tỷ suất lợi nhuận mảng bảo hiểm nhân thọ cải thiện đáng kể
Tỷ lệ chi phí bảo hiểm nhân thọ (tổng quyền lợi chi trả & dự phòng chia cho phí bảo hiểm nhân thọ) đã cải thiện đáng kể từ mức trên 100% trong Q1/2026 và 92% trong Q2/2025 xuống chỉ còn 87% trong Q2/2026, giúp giảm bình quân tỷ lệ này xuống 95,6% trong nửa đầu năm 2026. Chúng tôi cho rằng tác động của lãi suất tăng có thể đã phản ánh vào khoản nợ phải trả bảo hiểm trong Q2/2026 thông qua mức chiết khấu tăng lên, mặc dù BLĐ vẫn chưa xác nhận chính thức.
Tỷ lệ tổn thất mảng bảo hiểm phi nhân thọ, tăng 2 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên khoảng 52% trong Q2/2026. Tỷ lệ này trong nửa đầu năm 2026 là 47%, vẫn trong tầm kiểm soát. Tuy nhiên, phí bảo hiểm tăng mạnh có thể gây sức ép lên tỷ lệ tổn thất trong thời gian tới nếu đạt được bằng cách nới lỏng tiêu chuẩn thẩm định hoặc cạnh tranh về giá quyết liệt hơn.
Thu nhập đầu tư vượt dự báo nhờ lợi suất tiền gửi tăng
Thu nhập đầu tư tăng 34% so với cùng kỳ nhờ tiền mặt & tài sản đầu tư tăng 24% (nhìn chung sát với dự báo của chúng tôi) và lợi suất đầu tư tăng 50 điểm cơ bản lên 5,9% (tăng 40 điểm cơ bản so với quý trước). Lợi suất đầu tư cải thiện chủ yếu nhờ lợi suất tiền gửi tăng lên, tăng 70 điểm cơ bản so với cùng kỳ và 50 điểm cơ bản so với quý trước, vượt kỳ vọng của chúng tôi.
Cơ cấu tài sản nhìn chung ổn định với 57% tiền mặt & tiền gửi, 40% trái phiếu và 3% cổ phiếu & các tài sản khác.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
Sau khi giá cổ phiếu giảm 7% trong 1 tháng qua, Cổ phiếu BVH đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,56 lần, thấp hơn một chút so với bình quân quá khứ ở mức 1,6 lần và thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh gần đây là 2,2 lần tại thời điểm đầu năm.
Tuy nhiên, KQKD Q2/2026 rất tích cực và cao hơn một chút so với kỳ vọng của chúng tôi ở cả hoạt động bảo hiểm và thu nhập đầu tư. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.