Sự kiện: Q2/2026 xác nhận khả năng chuyển hóa quy mô thành lợi nhuận tiếp tục cải thiện
FRT ghi nhận thêm một quý tăng trưởng mạnh trong Q2/2026, với doanh thu thuần tăng 37% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần tăng 187%. Long Châu tiếp tục là động lực lợi nhuận chính nhờ doanh thu tăng mạnh, hiệu suất cửa hàng duy trì tốt và hiệu quả chi phí tiếp tục cải thiện; trong khi đó, doanh thu FPT Shop phục hồi mạnh nhưng lợi nhuận vẫn chỉ quanh mức hòa vốn.
Tác động: Tăng bình quân 26% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2026-2028
HSC tăng lần lượt 30%, 26% và 23% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2026-2028 lên lần lượt 1.562 tỷ đồng, 2.055 tỷ đồng và 2.726 tỷ đồng, đồng thời điều chỉnh tăng thận trọng hơn dự báo doanh thu lần lượt 6%, 8% và 10%. Việc chỉnh tăng lợi nhuận chủ yếu phản ánh hiệu quả vận hành tốt hơn tại Long Châu, khi khả năng hấp thụ chi phí quản lý & bán hàng được cải thiện giúp tỷ suất lợi nhuận mở rộng trong quá trình mạng lưới cửa hàng đi vào ổn định; trong khi FPT Shop hưởng lợi từ năng suất cửa hàng cao hơn và tăng trưởng doanh thu nhờ giá bán bình quân tăng.
Dự báo mới của HSC tương ứng lợi nhuận thuần tăng trưởng 97% trong năm 2026, tiếp theo là 32% trong năm 2027 và 33% trong năm 2028, tương đương tăng trưởng với tốc độ CAGR đạt 51% trong giai đoạn 2025-2028. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng nhanh hơn doanh thu, củng cố quan điểm rằng FRT đang ngày càng tận dụng hiệu quả quy mô để tạo ra lợi nhuận, thay vì chỉ dựa vào tăng trưởng doanh thu.
Định giá và khuyến nghị HSC duy trì khuyến nghị
Mua vào và tăng 3% giá mục tiêu lên 172.300đ dựa trên triển vọng lợi nhuận tích cực hơn của chuỗi Long Châu. Chúng tôi cho rằng việc Long Châu tiếp tục cải thiện đòn bẩy hoạt động sẽ là động lực tăng trưởng chính.
Sau khi giá cổ phiếu tăng 21% trong 3 tháng qua, Cổ phiếu FRT đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 12 tháng tới là 13,1 lần (dựa trên dự báo lợi nhuận mới của chúng tôi), thấp hơn 1,1 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 9/2024 ở mức 20,4 lần. Trong khi đó, P/E dự phóng năm 2026 của FRT là 15,8 lần, cao hơn 14% so với bình quân của các doanh nghiệp cùng ngành ở mức 13,8 lần.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.