Sự kiện: Công bố KQKD sơ bộ Q3/2023 và 9 tháng đầu năm 2023
LNTT sơ bộ Q3/2023 của BSR đạt 3.050 tỷ đồng (tăng 5,9 lần so với mức nền thấp Q3/2022 và tăng 2,1 lần so với quý trước), cao hơn 52,5% so với dự báo của HSC. Trong khi đó, doanh thu thuần Q3/2023 đạt 41.365 tỷ đồng (tăng 4,5% so với cùng kỳ và 22,9% so với quý trước), cao hơn 13,4% so với dự báo.
Đồ thị cổ phiếu BSR phiên giao dịch ngày 12/10/2023. Nguồn: AmiBroker
Chúng tôi cho rằng điều này là do tỷ suất lợi nhuận lọc dầu cao hơn so với dự báo trong khi sản lượng tiêu thụ nhìn chung sát với giả định của chúng tôi. Tỷ suất lợi nhuận lọc dầu Q3/2023 ước tính đạt 14 USD/thùng, cao hơn 35% so với dự báo của chúng tôi. Trong khi đó, sản lượng tiêu thụ Q3/2023 là 1,7 triệu tấn (giảm 14,7% so với cùng kỳ và 7,3% so với quý trước).
Nhìn chung, LNTT 9 tháng đầu năm 2023 là 6.357 tỷ đồng (giảm 53,5% so với mức nền cao trong 9 tháng đầu năm 2022) và đạt 93,6% dự báo cả năm 2023 của chúng tôi. Sản lượng tiêu thụ trong 9 tháng đầu năm 2023 là 5,23 triệu tấn (giảm 4,4% so với cùng kỳ), đạt 76,9% dự báo cả năm của HSC.
Triển vọng hồi phục crack spread
Sau khi tăng mạnh trong Q3/2023, crack spread 2-1-1 tại châu Á đã giảm 55,9% từ mức đỉnh tháng 8/2023 và đang lình xình ở mức 12,2 USD/thùng. Sự điều chỉnh này chủ yếu do (1) số liệu kinh tế toàn cầu kém tích cực – đặc biệt là Trung Quốc – và (2) giá dầu thô bất ngờ tăng mạnh (nguyên liệu đầu vào chính của các sản phẩm lọc dầu). Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu sẽ dần hồi phục từ Q4/2023 và sẽ tăng nhanh trong năm 2024.
Thực hiện đại tu bảo dưỡng trong Q1/2024
Cổ phiếu BSR sẽ thực hiện đại tu bảo dưỡng 49-50 ngày trong tháng 3-4/2024. Chúng tôi ước tính sản lượng tiêu thụ năm 2024 sẽ là 6,1 triệu tấn, giảm 13,4% so với cùng kỳ. Đây là đợt đại tu bảo dưỡng (được thực hiện 3 năm một lần) thứ 5 của BSR.
HSC đang xem xét lại giá mục tiêu và khuyến nghị
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu đối với BSR.
Bảng 1: KQKD sơ bộ Q3/23 và 9 tháng đầu năm 2023, BSR 
Biểu đồ 2: Crack spread châu Á 2-1-1, 2012-2023 
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.