Cập nhật cổ phiếu BMP – Triển vọng lạc quan hơn hậu giãn cách xã hội

Triển vọng lạc quan hơn hậu giãn cách xã hội

Đồ thị cổ phiếu BMP phiên giao dịch ngày 17/11/2021. Nguồn: AmiBroker

• Bị ảnh hưởng nặng nề bởi giãn cách xã hội, sản lượng tiêu thụ Quý 3/2021 của BMP đã giảm mạnh 58,7% YoY xuống 10.800 tấn (-64,3% QoQ). Doanh thu Quý 3/2021 đạt 527,1 tỷ (-63,7% QoQ; -52,7% YoY), hỗ trợ một phần nhờ giá bán bình quân tăng lên 48,8 triệu/tấn (+1,6% QoQ; +14,5% YoY). BLN gộp Quý 3/2021 giảm mạnh chỉ còn 4,5% so với 12,9% trong Quý 2/2021 và 31,9% trong Quý 3/2020, do sản lượng tiêu thụ sụt giảm, không đủ khả năng trang trải các chi phí cố định (như chi phí khấu hao) và chi phí hoạt động, dẫn đến lỗ hoạt động là 30,1 tỷ
• Triển vọng 2022-23: Chúng tôi đưa ra dự báo KQKD năm 2022 cho BMP: Doanh thu thuần đạt 6.354,5 tỷ (+30,2% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 396,1 tỷ (+ 99,9% YoY). Cho năm 2023, chúng tôi đưa ra dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng là 6.472,0 tỷ (+1,9% YoY) và 456,6 tỷ (+15,3% YoY).
• Với nền tảng tài chính vững chắc, kế hoạch đầu tư thấp và lợi nhuận phục hồi, BVSC kỳ vọng cổ tức tiền mặt của Cổ phiếu BMP năm 2022-23 sẽ tăng trở lại rõ ràng lên 4.800-5.500 đồng/cổ phiếu từ mức ước tính 2.200 đồng/cp năm 2021 và 4.000-6.320 đồng/cp giai đoạn 2016-20. Suất cổ tức giai đoạn 2022-23 ở mức 8,0-9,2% ở mức giá hiện tại.
• Chúng tôi nâng TP theo Phương pháp Chiết khấu dòng tiền cho BMP lên 68.699 đồng/ cổ phiếu (Upside: 18,2%; bao gồm suất tức cổ tức 3,7%), do: (1) chuyển mô hình định giá đến cuối năm 2022; và (2) nâng dự báo KQKD để phản ánh việc tăng giá bán gần đây của Công ty. Nâng khuyến nghị lên OUTPERFORM. BMP duy trì là cổ phiếu ưa thích của chúng tôi cho nhiều chủ đề đầu tư, như: (1) phục hồi hậu giãn cách; (2) tăng tốc đầu tư công; (3) hợp nhất ngành, giảm áp lực cạnh tranh; và (4) Rổ phòng thủ, được trang bị nền tảng tài chính mạnh mẽ, chính sách cổ tức tiền mặt cao và Ban lãnh đạo tâm huyết.

Nguồn: BVSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.