Sự kiện: Công bố tài liệu họp ĐHCĐTN
Hôm nay, BMP đã công bố tài liệu họp ĐHCĐTN. ĐHCĐTN sẽ được tổ chức vào ngày 27/4/2021. Các nội dung cụ thể như sau:
Đồ thị cổ phiếu BMP phiên giao dịch ngày 12/04/2021. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch doanh thu thuần năm 2021 tăng trưởng 11%
Công ty sẽ trình kế hoạch doanh thu thuần là 5.200 tỷ đồng (tăng trưởng 11%) tại Đại hội. Sản lượng tiêu thụ theo kế hoạch là 115.000 tấn (tăng trưởng 3,8%).
HSC lạc quan hơn Công ty và dự báo doanh thu thuần năm 2021 đạt 5.463 tỷ đồng (tăng trưởng 16,6%) với giả định sản lượng tiêu thụ là 117.484 tấn. Chúng tôi cũng giả định giá bán sẽ ở mức cao.
Kế hoạch lợi nhuận thuần năm 2021 đi ngang
BMP đặt kế hoạch LNTT là 657 tỷ đồng và lợi nhuận thuần là 523 tỷ đồng; cả 2 chỉ tiêu đi ngang so với năm 2020.
Trong báo cáo doanh nghiệp phát hành ngày 23/3/2021 (bản tiếng Anh), HSC đã lưu lý rằng tỷ suất lợi nhuận có thể giảm trong ngắn hạn do giá PVC (polyvinyl chloride) tăng gần đây. Giá PVC hiện đã tăng lên 1.630 USD/tấn từ 900 USD/tấn (giá bình quân năm 2020). Tuy nhiên, BMP mới chỉ nâng 14% giá bán từ đầu năm qua 2 lần tăng giá vào tháng 2/2021 và tháng 3/2021.
Có vẻ chiến lược của Cổ phiếu BMP là chỉ chuyển một phần tác động tăng giá đầu vào sang khách hàng nhằm giành thêm thị phần. Chiến lược này có thể có lợi cho Công ty trong dài hạn nhưng sẽ khiến tỷ suất lợi nhuận giảm trong ngắn hạn.
Theo đó, HSC dự báo lợi nhuận thuần năm 2021 giảm 8,7% còn 477 tỷ đồng so với kế hoạch của Công ty là 523 tỷ đồng (đi ngang so với năm 2020).
Đề xuất sử dụng 99% lợi nhuận để chi trả cổ tức cho năm 2020
BMP sẽ trình cổ đông kế hoạch chi trả cổ tức tiền mặt cho năm 2020 tổng cộng 6.320đ/cp, tương đương lợi suất cổ tức ở mức rất cao là 10,8%. Tỷ lệ lợi nhuận dùng để chi trả cổ tức là 99%.
Bảng 1: Kế hoạch năm 2021 (tỷ đồng)
Công ty đã 2 lần tạm ứng cổ tức vào tháng 10/2020 và tháng 2/2021 với tổng mức tạm ứng là 4.840đ. Còn lại 1.480đ sẽ được chi trả sau ĐHCĐTN.
Tỷ lệ lợi nhuận dùng để trả cổ tức theo kế hoạch đề ra cho năm 2021 là 50%. Dựa trên kế hoạch lợi nhuận thuần năm 2021 là 523 tỷ đồng, kế hoạch chi trả cổ tức tiền mặt năm 2021 đề ra tối thiểu là 3.192đ/cp; tương đương lợi suất cổ tức tối thiểu là 5,2%. HSC dự báo cổ tức năm 2021 là 5.000đ; tương đương lợi suất cổ tức 8,1%.
Lợi nhuận Q1/2021 chịu áp lực giảm
HSC dự báo lợi nhuận thuần Q1/2021 đạt 80-82 tỷ đồng; giảm 20-22%; chủ yếu do tỷ suất lợi nhuận giảm. Tuy nhiên doanh thu dự báo tăng mạnh nhờ sản lượng và giá bán tăng.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu giữ nguyên tại 70.800đ
Hiện tại, rủi ro BMP không đạt kế hoạch tham vọng đề ra cho năm nay là cao do diễn biến giá nguyên liệu đầu vào không thuận lợi.
HSC giữ nguyên dự báo doanh thu thuần năm 2021 là 5.463 tỷ đồng (tăng trưởng 16,6%) và lợi nhuận thuần là 477 tỷ đồng (giảm 8,7%).
Hiện EV/EBITDA dự phóng năm 2021 là 4,7 lần so với bình quân EV/EBITDA dự phóng 1 năm trong quá khứ là 4,3 lần (bình quân 4 năm). Giá mục tiêu hiện tại dựa trên phương pháp DCF của HSC là 70.800đ; tương đương tiềm năng tăng giá 15,1%.
Chúng tôi cho rằng KQKD Q1/2021 kém khả quan sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu. Và giá cổ phiếu giảm là cơ hội để Tăng tỷ trọng.
Nguồn: HSC