Duy trì vị thế dẫn đầu tại miền Nam
Đồ thị cổ phiếu BMP phiên giao dịch ngày 19/05/2020. Nguồn: AmiBroker
- Quan điểm đánh giá: Nhựa Bình Minh (cổ phiếu BMP) là một trong những doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất sản phẩm nhựa dân dụng tại Việt Nam. Với hơn 40 năm kinh nghiệm sản xuất, thương hiệu uy tín và hệ thống phân phối rộng lớn, công ty đã và đang tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu tại miền Nam. Ngoài ra, tình hình tài chính của doanh nghiệp rất lành mạnh với tỷ lệ nợ vay trên tổng tài sản thấp, không có nợ vay dài hạn, dòng tiền hoạt động dương trong nhiều năm liền. Chúng tôi đánh giá đó sẽ là những lợi thế của BMP trong cuộc chiến thị phần ống nhựa dân dụng tại miền Nam trong dài hạn. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị THEO DÕI với cổ phiếu BMP trong thời gian 12 tháng. Về kết quả kinh doanh năm 2020 của BMP, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần đạt 4,780 tỷ đồng, +10.2 % yoy, lợi nhuận sau thuế ước đạt 464 tỷ đồng, EPS dự phóng 2020 là 5,100 VND/cổ phiếu. Sử dụng phương pháp định giá so sánh và chiết khấu dòng tiền (DCF), chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu BMP là 49,100 đồng/cổ phiếu, tăng 5% so với giá đóng cửa ngày 18/05/2020.
- Biên lợi nhuận gộp quý 1 – 2020 được cải thiện Kết quả kinh doanh quý 1 2020 của BMP khá tích cực so với nhiều doanh nghiệp khác trong bối cảnh Việt Nam chịu tác động của dịch Covid 19. Doanh thu thuần đạt hơn 1,019 tỷ đồng, tăng 9.5% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, giá vốn chỉ tăng 7.4% dẫn đến lợi nhuận gộp tăng khá tốt, 16.8% so với quý 1 – 2019. Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp được cải thiện 150 bps lên mức 24.1% – cao hơn so với trung bình cả năm 2019.
- Cạnh tranh thị phần tại miền Nam Thị trường ống nhựa dân dụng tại miền Nam đang chứng kiến sự cạnh tranh gay gắt với sự gia nhập của 2 tập đoàn lớn là Hoa Sen và Tân Á Đại Thành từ năm 2017. Cả 2 tập đoàn đền sở hữu nhà máy sản xuất ống nhựa với công suất lớn, lần lượt 100,000 và 150,000 tấn/năm và có chính sách chiết khấu cao đã bắt đầu chiếm lĩnh thị phần tiêu thụ của Nhựa Bình Minh.
- Triển vọng sản lượng tiêu thụ Theo số liệu từ Tổng cục Thống kê, tăng trưởng GDP ngành xây dựng quý 1 – 2020 chỉ đạt 4.37%, thấp hơn mức 6.68% của quý 1 – 2019 do tác động của dịch bệnh. Mặc dù Việt Nam đã dừng giãn cách xã hội nhưng nền kinh tế và nhu cầu xây dựng dân dụng sẽ chưa thể phục hồi lại ngay giống như trước khi dịch bệnh xảy ra. Khả năng cao là tăng trưởng giá trị xây dựng toàn ngành sẽ khó đạt con số 9 – 10% như kế hoạch đặt ra đầu năm của Bộ Xây dựng. Mặc dù sản lượng tiêu thụ ống nhựa quý 1 – 2020 của BMP tiếp tục tăng nhưng do những nguyên nhân nêu trên và tình trạng cung vượt cầu ở khu vực miền Nam, sản lượng tiệu thụ của BMP dự báo sẽ khó có sự tăng trưởng đột biến trong cả năm 2020.
Nguồn: CTS
Từ khóa: BMP
