Cập nhật cổ phiếu ANV – Lợi nhuận tiếp tục giữ ở mức cao

Lợi nhuận tiếp tục giữ mức cao nhờ Trung Quốc tái mở cửa và sự thâm nhập vào thị trường Mỹ

Đồ thị cổ phiếu ANV phiên giao dịch ngày 04/04/2023. Nguồn: AmiBroker

• Luận điểm đầu tư: Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu ANV từ TRUNG LẬP lên KHẢ QUAN do chúng tôi đánh giá triển vọng của công ty có cải thiện tích cực. Chúng tôi kỳ vọng Cổ phiếu ANV sẽ có tăng trưởng lợi nhuận tích cực so với các công ty trong ngành, với ước tính tăng trưởng LNST đạt 5% svck. Chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính LNST năm 2023 lên 33% so với ước tính trước đó, chủ yếu do (1) giá bán bình quân tại thị trường Trung Quốc tăng lên và (2) đơn hàng từ thị trường Mỹ gia tăng. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu đối với cổ phiếu ANV là 33.300 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 11%), từ mức giá mục tiêu cũ 25.100 đồng/cổ phiếu.
• Trong Q4/2022, ANV công bố doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (+8% svck, -8% so với quý trước) và 107 tỷ đồng (+99% svck, -11% so với quý trước). Động lực chính khiến tăng trưởng lợi nhuận Q4/2022 cao hơn so với cùng kỳ là nhờ giá bán bình quân tăng. Lũy kế cả năm 2022, doanh thu thuần và LNST của ANV lần lượt đạt 4,9 nghìn tỷ đồng (+40% svck) và 673 tỷ đồng (+423% svck). Sản lượng tiêu thụ của ANV tăng 20% svck, trong khi giá bán bình quân đạt 2,5 USD/kg (+16% svck).
• Ước tính năm 2023: Chúng tôi dự báo sản lượng tiêu thụ tăng 17% svck do ANV được hưởng lợi từ việc Trung Quốc mở cửa trở lại và tái thâm nhập thị trường Mỹ. Chúng tôi ước tính kim ngạch xuất khẩu sang thị trường Mỹ sẽ chiếm 9% doanh thu của ANV trong năm 2023, so với mức 1% doanh thu trong năm 2022. Chúng tôi kỳ vọng việc thâm nhập sâu vào thị trường Mỹ sẽ giữ giá bán bình quân năm 2023 ở mức tương đối cao so với giá quá khứ,  do giá bán cá tra sang thị trường Mỹ cao hơn 20-30% so với thị trường Trung Quốc. Chúng tôi ước tính giá bán bình quân sẽ đạt 2,53 USD/kg trong năm 2023 (+4% svck) và chúng tôi lưu ý rằng giá bán bình quân của ANV năm 2022 đã ở mức cao nhất trong 4 năm lịch sử. Trong năm 2023, chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 5,9 nghìn tỷ đồng (+21% svck) và 708 tỷ đồng (+5% svck).
• Quan điểm ngắn hạn: Chúng tôi ước tính lợi nhuận Q1/2023 sẽ đi ngang so với quý trước do nhu cầu suy yếu và giá cá tra ở mức thấp. Chúng tôi cũng lưu ý rằng nửa đầu năm 2022 có mức nền cao. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng việc Trung Quốc mở cửa trở lại hoàn toàn và việc ANV tái thâm nhập thị trường xuất khẩu Mỹ sẽ có lợi cho cổ phiếu từ Q2/2023.
• Rủi ro tăng/giảm đối với dự báo của chúng tôi: (i) Giá cá tra cao hơn/thấp hơn kỳ vọng; và (ii) Nhu cầu cá tra tại thị trường Trung Quốc cao hơn/thấp hơn dự kiến.

Nguồn: SSI

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.