Các khoản vay tái cơ cấu theo TT01 ở mức trung bình trong danh mục theo dõi – Cập nhật
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 0,7% lên 29.200 đồng/CP nhưng điều chỉnh khuyến nghị của Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) từ MUA thành KHẢ QUAN khi giá cổ phiếu đã tăng 16,2% trong 3 tháng qua. Mức tăng trong giá mục tiêu chủ yếu đến từ mức tăng trung bình 1,6% trong dự báo thu nhập ròng giai đoạn 2020-2024 của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu ACB phiên giao dịch ngày 18/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Mức tăng dự báo lợi nhuận của chúng tôi chủ yếu đến từ dự phóng chi phí dự phòng thấp hơn trung bình 4,3% của chi phí dự phòng giai đoạn 2020-2024; chúng tôi cho rằng năm 2020 sẽ ghi nhận mức giảm cao nhất 7,1% khi giảm dự báo tỷ lệ xử lý nợ trong khoản vay gộp còn 0,15% từ 0,3% trong báo cáo trước đó. Dù vậy, chúng tôi nâng tỷ lệ nợ xấu dự phóng 2020 lên 0,95% từ 0,85% so với báo cáo trước đây.
- Chúng tôi kỳ vọng NIM sẽ giảm 8 điểm cơ bản trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng đạt 15%.
- Chúng tôi cho rằng định giá của Cổ phiếu ACB là hấp dẫn với P/B 2020 đạt 1,2 lần. Chúng tôi dự báo ROE và ROA đạt lần lượt 2020 20,2% và 1,5%, so với trung vị ngành là 18,4% và 1,8%.
- Rủi ro: (1) rủi ro cạnh tranh có thể ảnh hưởng đến quá trình tăng CASA; (2) tác động tiêu cực từ lượng khách hàng ảnh hưởng với dịch COVID-19 cao hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: ACB