Sự kiện: Công bố KQKD sơ bộ cả năm 2022
Theo báo cáo tổng kết cuối năm của Bộ Thông tin và Truyền thông, doanh thu thuần và LNTT sơ bộ cả năm 2022 của VTP lần lượt là 21.235 tỷ đồng (giảm 1% so với cùng kỳ) và 389 tỷ đồng (tăng trưởng 5%). Doanh thu sát với dự báo của chúng tôi trong khi LNTT thấp hơn 8% so với dự báo của chúng tôi. 
Đồ thị cổ phiếu VTP phiên giao dịch ngày 06/01/2023. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu thuần và LNTT hoàn thành lần lượt 83% và 63% kế hoạch cả năm 2022 của VTP. Đây là năm thứ ba liên tiếp VTP không hoàn thành kế hoạch năm.
Lưu ý, vị trí Tổng Giám đốc mới và một số vị trí lãnh đạo cấp cao khác đã được thay thế từ tháng 5/2022 do một số điều chuyển nội bộ trong Tập đoàn Viettel. Theo chúng tôi, ông Hoàng Trung Thành sẽ thực tế hơn và không đặt ra những kế hoạch kinh doanh quá tham vọng.
Trong Q4/2022, doanh thu thuần và LNTT sẽ lần lượt là 4.850 tỷ đồng (giảm 19% so với cùng kỳ) và 68 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ). Đây là một kết quả thất vọng bất chấp mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái và cho thấy tỷ suất lợi nhuận tiếp tục sụt giảm trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng, hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc sụt giảm và chi phí nhiên liệu gia tăng. Tuy nhiên, do Trung Quốc đang dần mở cửa trở lại, HSC kỳ vọng hàng hóa từ Trung Quốc sẽ quay trở lại trong năm 2023, từ đó thúc đẩy doanh thu chuyển phát.
Những chính sách sắp tới được kỳ vọng sẽ hỗ trợ doanh nghiệp trong nước
Theo số liệu từ Bộ Thông tin và Truyền thông, các doanh nghiệp nước ngoài chiếm lĩnh khoảng 65% tổng thị phần chuyển phát, trong khi các doanh nghiệp trong nước chỉ chiếm khoảng 35% thị phần.
Bộ Thông tin và Truyền thông đánh giá rủi ro từ chiến lược nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần các doanh nghiệp nước ngoài sẽ gia tăng và các doanh nghiệp trong nước sẽ phải đối mặt với nguy cơ cạnh tranh không lành mạnh về giá và thâm chí có thể bị thâu tóm. Từ đó, cơ sở hạ tầng logistic quốc gia có nguy cơ rơi vào tay các doanh nghiệp nước ngoài gây ra rủi ro cho nền kinh tế và an ninh quốc gia.
Những chính sách sắp tới được kỳ vọng sẽ hỗ trợ doanh nghiệp trong nước Theo số liệu từ Bộ Thông tin và Truyền thông, các doanh nghiệp nước ngoài chiếm lĩnh khoảng 65% tổng thị phần chuyển phát, trong khi các doanh nghiệp trong nước chỉ chiếm khoảng 35% thị phần. Bộ Thông tin và Truyền thông đánh giá rủi ro từ chiến lược nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần các doanh nghiệp nước ngoài sẽ gia tăng và các doanh nghiệp trong nước sẽ phải đối mặt với nguy cơ cạnh tranh không lành mạnh về giá và thâm chí có thể bị thâu tóm. Từ đó, cơ sở hạ tầng logistic quốc gia có nguy cơ rơi vào tay các doanh nghiệp nước ngoài gây ra rủi ro cho nền kinh tế và an ninh quốc gia.
Bảng 1: KQKD sơ bộ Q4/2022 và cả năm 2022, VTP 
Bộ Thông tin và Truyền thông đang thu thập ý kiến về các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp chuyển phát, logistics và e-commerce trong nước.
Những chính sách này sẽ thúc đẩy đầu tư cơ cở hạ tầng, ưu tiên các vị trí chiến lược cho doanh nghiệp trong nước. Trong khi đó, các doanh nghiệp nước ngoài sẽ chịu sự quản lý chặt chẽ hơn về nhượng quyền thương hiệu, chiết khấu giá dịch vụ, chuyển giá,…
Những chính sách này khi được áp dụng sẽ cải thiện môi trường cạnh tranh nói chung và hỗ trợ doanh nghệp tỏng nước bao gồm 2 doanh nghiệp lớn là VnPost và VTP.
HSC đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu
HSC đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu. Chúng tôi hiện dự báo doanh thu thuần và LNTT trong năm 2023 sẽ đạt lần lượt 23.672 tỷ đồng (tăng trưởng 11%) và 479 tỷ đồng (tăng trưởng 23).
Theo dự báo hiện tại, Cổ phiếu VTP đang giao dịch với P/E dự phóng 2023 là 9,2 lần, so với mức bình quân P/E trượt dự phóng 1 năm trong quá khứ là 25,0 lần (kể từ khi niêm yết vào tháng 11/2018). Định giá của VTP đã giảm mạnh sau KQKD gây thất vọng và lãi suất gia tăng, đặc biệt là trong Q3/2022.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
