Kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế hợp nhất năm 2020 của VTP đặt ra ở mức 19,2 nghìn tỷ đồng (+143,18% YoY) và 495 tỷ đồng (+30,4% YoY). Kế hoạch này dựa trên giả định quy mô thị trường e-commerce có thể đạt 13 tỷ USD trong năm 2020 (+30% YoY), và có khoảng 30% dân số mua hàng online. Chúng tôi tin rằng kế hoạch này được đặt ra trước đại dịch.
Đồ thị cổ phiếu VTP phiên giao dịch ngày 12/06/2020. Nguồn: AmiBroker
- Vì chúng tôi tin rằng kế hoạch tại ĐHCĐ được đặt ra trước đại dịch, chúng tôi không kỳ vọng công ty sẽ hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2020 hiện tại, vì chúng tôi ước tính tổng nhu cầu bán lẻ có thể bị ảnh hưởng tiêu cực trong nửa cuối năm 2020. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm ước tính cho năm 2020, với doanh thu cốt lõi (giao hàng và logistics) và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 7,2 nghìn tỷ đồng (+16,4% YoY) và 466 tỷ đồng (+23,3% YoY). Chúng tôi đưa ra những ước tính mới này với sự điều chỉnh giảm tốc độ tăng trưởng của thị trường thương mại điện tử xuống 15% YoY trong năm 2020 (từ giả định trước đây là 20% YoY).
- Với mức giá thị trường hiện tại, Cổ phiếu VTP đang giao dịch với hệ số P/E 2020F và 2021F lần lượt là 17,7x và 13,1x, cho thấy triển vọng năm 2020 đã được phản ánh khá đầy đủ vào giá cổ phiếu hiện tại.
- Do giá cổ phiếu tăng gần đây, chúng tôi thay đổi khuyến nghị thành KHẢ QUAN, với giá mục tiêu 1 năm mới là 160.000 đồng/cp (triển vọng tăng giá là 17%) dựa trên hệ số P/E mục tiêu là 18x (chuyển từ hệ số P/E mục tiêu cũ là 20x do rủi ro từ dịch bệnh trong ngắn hạn tăng cao hơn).
Nguồn: SSI
Từ khóa: VTP
