Các gián đoạn do dịch COVID-19 ảnh hưởng tăng trưởng doanh thu giao hàng – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu VTP phiên giao dịch ngày 05/05/2020. Nguồn: AmiBroker
- Tổng CTCP Bưu chính Viettel (Cổ phiếu VTP) công bố KQKD quý 1/2020 với doanh thu tăng 84% YoY và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 26% YoY. Tăng trưởng doanh thu cao hơn đến từ mức tăng 5,7 lần của mảng thương mại ngoài cốt lõi, vốn có biên lợi nhuận thấp trong khi tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ mảng giao nhận cốt lõi của VTP.
- Doanh thu mảng dịch vụ, trong đó dịch vụ giao nhận chiếm khoảng 90% (theo VTP), tăng 17% YoY trong quý 1/2020 – thấp hơn mức tăng trưởng 47% ghi nhận trong quý 1/2019. Chúng tôi cho rằng sự chững lại này đến từ những gián đoạn chuỗi cung ứng do dịch COVID-19 đã tạm thời ảnh hưởng đến lượng hàng hóa, và tương ứng là lượng giao nhận TMĐT (e-commerce) – cũng như tác động tiêu cực của dịch COVID-19 đến thu nhập người tiêu dùng và tương ứng là chi tiêu. Các yếu tố này đã phần nào che mờ việc gia tăng mua sắm online do dịch COVID-19.
- Biên lợi nhuận gộp mảng dịch vụ giảm 10 điểm cơ bản YoY còn 12,5% trong quý 1/2020, được chúng tôi cho rằng là do đóng góp doanh thu lớn hơn từ các nền tảng e-commerce lớn vốn yêu cầu mức phí cạnh tranh hơn.
- Lợi nhuận từ HĐKD tăng mạnh 28% YoY trong quý 1/2020 khi chi phí bán hàng giảm mạnh 39% YoY, chúng tôi cho rằng là do phân bổ chi phí không đều của VTP giữa các quý.
- KQKD quý 1/2020 thấp hơn dự báo của chúng tôi, đặc biệt là trong doanh thu dịch vụ. Với diễn biến này và các gián đoạn mạnh hơn dự kiến của dịch COVID-19 – vốn chúng tôi cho rằng sẽ ảnh hưởng đến các mặt hàng mua sắm online phổ biến như may mặc và điện tử – chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VTP