Lợi nhuận Q1 2020 tăng vọt bất chấp COVID-19
Đồ thị cổ phiếu VSC phiên giao dịch ngày 05/05/2020. Nguồn: AmiBroker
Cổ phiếu VSC vừa công bố kết quả tài chính Q1 2020 với tổng doanh thu đạt 409 tỷ đồng, giảm nhẹ 3,5% so với Q1 2019. Mặc dù vậy, lợi nhuận Q1 2020 lại tăng 41,8% YoY lên mức 57 tỷ đồng.
LNST tăng vọt 41,8% YoY nhờ vào (1) mức cơ sở thấp của lợi nhuận Q1 năm ngoái do ghi nhận khoản chi phí một lần cho các hãng tàu khách hãng của VSC, (2) biên lợi nhuận cải thiện nhờ quản lý chi phí tốt hơn và (3) chi phí lãi vay thấp hơn cùng kỳ sau khi VSC đã trả phần lớn các khoản nợ vay.
Lợi nhuận 2020F dự báo tăng trưởng 3%
Cho năm 2020, chúng tôi dự kiến doanh thu sẽ giảm 15,7% YoY xuống còn 1.512 tỷ đồng, chủ yếu do tổng sản lượng container của tập đoàn giảm 12,1% do dịch COVID-19 dự kiến sẽ làm suy yếu dòng chảy thương mại toàn cũng như nhu cầu của thị trường vận tải container. Mặc dù vậy, LNST 2020F dự báo sẽ tăng 3,2% YoY lên 241 tỷ đồng.
VSC đã tăng khoảng 30% so với đáy và đang được giao dịch ở mức P/E 2020F là 5,7x và EV/EBITDA 2020F là 2,3x. Mặc dù mức định giá hiện tại tương đối rẻ, chúng tôi nhận thấy sự dư địa tăng cho giá cổ phiếu trong ngắn hạn khá hạn chế khi giá cổ phiếu đã tăng gần mức giá trị hợp lý ước tính năm 2020 của chúng tôi là 27.000 đồng, tương đương tỷ lệ P/E 2020F 6,1x và EV/EBITDA 2020F 2,7x.
Nguồn: VDSC