DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VPB – Tiến gần tới thương vụ thoái vốn FE Credit

Lượt xem: 640 - Ngày:
Chia sẻ

Tiến gần tới thương vụ thoái vốn FE CreditCổ phiếu VPB

Đồ thị cổ phiếu VPB phiên giao dịch ngày 21/01/2021. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi nâng dự báo EPS cho 2020-22 lên 9-15% do tăng trưởng tín dụng cao và giả định chi phí dự phòng giảm. Do đó, chúng tôi nâng giá mục tiêu 27% lên 44.300 đồng, tương đương P/BV 2021 1,65 lần, cao hơn 18% so với các ngân hàng tư nhân trong nước, ngoại trừ VCB. Theo ước tính của chúng tôi, tăng trưởng EPS trong 2019-22 của VPB (21,1%) có thể cao hơn so với các ngân hàng khác trong nước (13%) và các ngân hàng khác trong khu vực (10%). Nhờ lợi nhuận tăng trưởng mạnh hơn, chúng tôi tin rằng Cổ phiếu VPB xứng đáng được giao dịch ở mức cao hơn. Giá mục tiêu mới của chúng tôi dựa trên tỷ trọng tương đương giữa định giá thu nhập thặng dư và P/BV mục tiêu 2021 nâng từ 1,4 lên 1,7 lần nhằm phản ánh đợt tăng mạnh ngành ngân hàng gần đây.
  • Chúng tôi dự báo CAGR LN ròng đạt 21% trong 2020-22, với CAGR thu nhập lãi thuần đạt 17%, nhờ CAGR tổng dư nợ cho vay đạt 16% và NIM tăng 34 điểm cơ bản trong giai đoạn này. Chúng tôi tin rằng tác động của dịch Covid-19 sẽ giảm bớt trong năm tới, thúc đẩy các hoạt động cho vay tiêu dùng và NIM. Chúng tôi dự báo CAGR thu nhập ngoài lãi đạt 16%, bao gồm CAGR thu nhập phí 2020-23 đạt 21,5% nhờ thu nhập từ dịch vụ thanh toán và dòng thu nhập từ bancassurance. Về mặt cân đối kế toán, chúng tôi dự báo tỷ lệ nợ xấu và dự phòng rủi ro cho vay sẽ duy trì trong 2020-2023, lần lượt 3% và 49%.
  • Theo HĐQT VPB, ngân hàng đang đàm phán với đối tác nước ngoài về việc bán cổ phần tại FE Credit và dự kiến sẽ hoàn tất vào Q3/2021. Chúng tôi tin rằng việc bán FE Credit cho một đối tác có kinh nghiệm vào thời điểm này sẽ cải thiện chi phí vốn và quản trị rủi ro của công ty. Với vị thế dẫn đầu thị trường cho vay tín chấp Việt Nam và ROE bền vững trong khoảng 20 – 25% (thuộc top các công ty có lợi nhuận cao nhất khu vực), chúng tôi cho rằng FE Credit có thể yêu cầu mức P/BV 3,5 – 4,0 lần – thấp nhất so với các công ty cùng ngành trong khu vực có ROE tương tự cho thương vụ chiến lược này (tương đương với mức định giá công ty là 2,3 – 2,6 tỷ USD).

Nguồn: VNDS

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý