DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VPB – FE Credit phục hồi là yếu tố hỗ trợ chính cho việc định giá lại VPB

Lượt xem: 293 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi nâng giá mục tiêu của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (Cổ phiếu VPB) thêm 12,3% và nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA với tổng mức sinh lời dự phóng 28,3% khi chúng tôi nâng dự báo thu nhập ròng các năm 2020/2021/2022/2023 lên lần lượt 1,6%/5,5%/10,4%/11,9% và cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2020.

Đồ thị cổ phiếu VPB phiên giao dịch ngày 14/08/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VPB phiên giao dịch ngày 14/08/2019. Nguồn: AmiBroker

Dự báo lợi nhuận của chúng tôi gia tăng khi chúng tôi điều chỉnh tăng giả định tăng trưởng cho vay tại FE Credit (FEC). Tuy nhiên, thu nhập ròng dự phóng 2019 của chúng tôi duy trì không đổi đạt 4,7 nghìn tỷ đồng (+1,3% YoY hoặc 11,6% YoY nếu không tính lãi bất thường từ phí bancasurrance được nhận trước trong năm 2018), khi điều chỉnh tăng chi phí dự phòng của chúng tôi bù đắp bởi mức điều chỉnh tăng cho LN trước dự phòng.

VPB đã nhận được hạn mức tăng trưởng tín dụng bổ sung lên 16% YoY, và chúng tôi điều chỉnh tăng tăng trưởng cho vay dự báo hợp nhất 2019 lên 15,8% so với 13,5% trước đây, với dư nợ cho vay tại ngân hàng mẹ/FEC tăng lần lượt 16%/15%.

FEC cho thấy dấu hiệu phục hồi với chi phí tín dụng có xu hướng giảm. Hệ số sinh lời của VPB hiện đang cao hơn so với trung vị các ngân hàng khác và ngân hàng hiện đang có đệm vốn mạnh. Chúng tôi cho rằng định giá của VPB hiện tại là hấp dẫn với P/B dự phóng 2019 đạt 1 lần so với trung vị các ngân hàng khác là 1,3 lần.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK