DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VNM – Tiếp tục gia tăng thị phần, cổ phiếu đang thiếu yếu tố hỗ trợ

Lượt xem: 395 - Ngày:
Chia sẻ

Kết quả kinh doanh 1H 2019 tương đối khả quan. VNM (Cổ phiếu VNM) công bố KQKD 1H 2019 với doanh thu thuần đạt 27.788 tỷ đồng (+7,6% yoy) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 5.690 tỷ đồng (+6,0% yoy). Như vậy công ty đã hoàn thành lần lượt 49% và 54% kế hoạch năm về doanh thu và lợi nhuận.

Đồ thị cổ phiếu VNM phiên giao dịch ngày 26/08/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VNM phiên giao dịch ngày 26/08/2019. Nguồn: AmiBroker

Thị phần nội địa tiếp tục tăng 0,9% so với cùng kỳ hoặc 0,4% nếu tính từ đầu năm nhờ mức tăng trưởng 8% của doanh thu nội địa, trong đó sữa nước tăng trưởng cao nhất. Số điểm bán hàng đến cuối Q2 2019 cũng tăng lên từ 250.000 lên 270.000 điểm. VNM cũng tích cực đưa ra thị trường nhiều sản phẩm mới như My Joy, Power, trà sữa Happy, v.v nhằm đánh vào đối tượng giới trẻ năng động.

Tiếp nối Q1 2019, doanh thu nước ngoài tiếp tục duy trì tăng trưởng tốt. Trong đó xuất khẩu tăng 11,9% nhờ sự hồi phục của thị trường Irag, trong khi thị trường Đông Nam Á cũng tăng khả quan. Ngoài ra, doanh thu Angkor & Driftwood tăng 18,7%.

Lợi nhuận cả năm 2019 khó có sự bức phá. BVSC dự báo doanh thu thuần cả năm đạt 56.737 tỷ đồng (+7,9% yoy) và lợi nhuận sau thuế 10.688 tỷ đồng (+4,7% yoy). EPS 2019 ước tính là 5.523 đồng/cp tương ứng với P/E dự phóng 22,5 lần. Các giả định chính bao gồm: (i) doanh thu nội địa tăng 8,1%; (ii) doanh thu xuất khẩu tăng 6,0%; (iii) Angkor & Driftwood tăng 14%; (iv) chi phí sữa bột BQ tăng 7%; (v) thuế suất TNDN BQ tăng lên 17%.

Giá sữa bột dự báo ổn định đến hết năm 2019. Giá WMP trong thời gian gần đây có xu hướng hạ nhiệt sau khi đạt đỉnh vào gần cuối tháng 3/2019 trong khi giá SMP nhìn chung tương đối ổn định. Theo báo cáo cập nhật gần nhất của Rabobank, nguyên nhân WMP giảm là do tồn kho cao ở phía mua do các nhà nhập khẩu đã tranh thủ mua vào WMP trong Q1 2019 do giá thời điểm đó vẫn còn thấp. Về phía cung, sản lượng sữa của 7 khu vực sản xuất lớn nhất thế giới đang dần hồi phục nhưng vẫn còn chậm; Rabobank dự báo nguồn cung sẽ cải thiện nhiều hơn trong năm 2020.

Quan điểm đầu tư: BVSC đưa ra mức giá mục tiêu 126.800 đồng/cp cho VNM, cao hơn 2,3% so với giá thị trường và không thay đổi nhiều so với lần cập nhất trước, do đó tiếp tục duy trì khuyến nghị NEUTRAL. Chúng tôi cho rằng cổ phiếu VNM đang thiếu yếu tố hỗ trợ và rất cần những câu chuyện mới mẻ hơn. Những vấn đề sau đây sẽ tiếp tục được nhà đầu tư quan tâm: (i) các thương vụ M&A; (ii) xuất khẩu sữa đi Trung Quốc; (iii) việc thoái phần vốn còn lại của SCIC tại VNM.

Nguồn: BVSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK