DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu STB – Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 14.300đ

Lượt xem: 637 - Ngày:
Chia sẻ

STB (Cổ phiếu STB) là NHTM cổ phần tư nhất có quy mô tài sản lớn nhất có lợi nhuận xếp thứ 8 trong số tất cả NHTM. với dư nợ cho vay khách hàng là 256,6 nghìn tỷ đồng và tiền gửi khách hàng là 349,2 nghìn tỷ đồng. STB có mạng lưới 552 chi nhánh và phòng giao dịch trên cả nước và 14 điểm giao dịch ở Lào, Campuchia tại thời điểm cuối 2017.

Đồ thị cổ phiếu STB phiên giao dịch ngày 08/03/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu STB phiên giao dịch ngày 08/03/2019. Nguồn: AmiBroker

Ngành và vị thế doanh nghiệp

Ngành ngân hàng Việt Nam là xương sống nền kinh tế, mặc dù có nhiều yếu tố bất ổn, nhưng được chính sách Nhà nước hỗ trợ xử lý tốt, phần lớn các tin xấu ngân hàng đều được Nhà nước giữ và công bố ra thị trường từ từ. Các vấn đề chính của Ngân hàng như là xử lý nợ xấu, xóa nợ chéo, mua lại ngân hàng yếu kém, áp dụng tiêu chuẩn Basel 2 đều được NHNN giãn ra trong vòng nhiều năm.

Sau giai đoạn tái cấu trúc 2012-2016 với việc rất nhiều ngân hàng đã đẩy mạnh bán nợ xấu cho VAMC và tự trích lập dự phòng, tỷ lệ nợ xấu hệ thống nhân hàng hiện đã ở mức rất thấp.

Bán lẻ đang là xu thế của ngành ngân hàng trong những năm tới do qua mô dân số lớn với tỷ lệ người trẻ cao, nhu cầu mua sắm và tiêu dùng để cải thiện cuộc sống ngày càng tăng.

STB là NHTM cổ phần tư nhất có quy mô tài sản lớn nhất có lợi nhuận xếp thứ 8 trong số tất cả NHTM. với dư nợ cho vay khách hàng là 256,6 nghìn tỷ đồng và tiền gửi khách hàng là 349,2 nghìn tỷ đồng. STB có mạng lưới 552 chi nhánh và phòng giao dịch trên cả nước và 14 điểm giao dịch ở Lào, Campuchia tại thời điểm cuối 2017.

Mô hình kinh doanh

Hoạt động tín dụng đóng vai trò cốt lõi tạo ra doanh thu và lợi nhuận cho STB (~70%). Bên cạnh đó, STB có đóng góp lớn từ mảng kinh doanh hoạt động dịch vụ (~23%) chiếm tỷ trọng khá lớn so với các NHTM khác, giúp STB ít bị phụ thuộc vào tín dụng truyền thống hơn.

STB đang trong quá trình tái cơ cấu, giảm tỷ lệ nợ xấu để cải thiện chất lượng tài sản. STB có tỷ lệ nợ xấu cao (~4.7%) và tỷ lệ dự phòng/nợ xấu còn khá thấp (~26%), do sáp nhập với Ngân hàng Phương Nam từ năm 2015.

Sau khi sáp nhập với Ngân hàng Phương Nam, STB đã được NHNN cho phép áp dụng chính sách hạch toán dự phòng linh hoạt dựa trên năng lực tài chính thực tế của Ngân hàng.

Bên cạnh ưu tiên xử lý nợ xấu từ quá khứ, STB đang đẩy mạnh nghiệp vụ bán lẻ, tăng doanh thu dịch vụ để tăng trưởng LN ngân hàng

Triển vọng tương lai

LN của STB kỳ vọng sẽ tăng trưởng ổn định 15-20% trong giai đoạn 2019-2020:

  • STB đẩy mạnh mảng bán lẻ nhờ sở hữu mạng lưới bán lẻ lớn thứ 2 Việt Nam, cho vay duy trì tốc độ tăng ổn định nhờ nền tảng thanh khoản tốt và còn nhiều dư địa cho vay. STB có tỷ lệ cho vay/huy động khá thấp (~70%) và CAR đạt 11.3%.
  • Tỷ lệ NIM kỳ vọng cải thiện từ 1,8% lên 2,5% nhờ tăng cường mảng bán lẻ, cho vay khách hàng cá nhân
  • Thu nhập lãi tthuần dự báo tăng trưởng tốt ~ 20%/năm và thu nhập ngoài lãi cũng cải thiện nhờ đóng góp từ các dịch vụ thẻ
  • STB có nhiều thuận lợi trong việc xử lý tài sản đảm bảo bằng bất động sản nhờ chủ tịch HĐQT mới của STB là người sáng lập Tập đoàn Him Lam, một chủ đầu tư BĐS lớn tại Việt Nam.

Sức khỏe tài chính

Tỷ lệ nợ xấu của STB cao hơn trung bình ngành và dự phòng/nợ xấu ở mức khá thấp nhưng STB đang nỗ lực xử lý nợ xấu và đã đạt được những thành quả nhất định trong giai đoạn 2017-2018.

Hệ số cao CAR cao (11.3%) và tỷ lệ cho vay/huy động thấp (~70%) chứng tỏ STB còn rất nhiều dư địa đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng.

Dự phóng Lợi nhuận: LNST năm 2019 và 2020 đạt 2.122 và 2.989 tỷ tương đương EPS ~1.125đ và 1.158đ.

Nguồn: HSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK