DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VNM – Hạ đánh giá xuống KÉM KHẢ QUAN

Lượt xem: 250 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi hạ khuyến nghị dành cho CTCP Sữa Việt Nam (Cổ phiếu VNM) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG xuống KÉM KHẢ QUAN với giá mục tiêu được điều chỉnh giảm 6% dự báo LNST 2019-2023 điều chỉnh giảm 3%-7% với dự báo giá bột sữa và chi phí bán hàng cao hơn.

Đồ thị cổ phiếu VNM phiên giao dịch ngày 12/02/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VNM phiên giao dịch ngày 12/02/2019. Nguồn: AmiBroker

VNM hiện đang hưởng lợi chính từ tăng trưởng tiêu thụ sữa tại Việt Nam. Tuy nhiên, PER 2018 ở mức 26,1 lần tỏ ra cao so với tốc độ tăng trưởng kép LNST hàng năm dự báo cho 2018-2021 là 7% và trung vị các công ty khác cùng ngành trong khu vực là 23 lần.

Chúng tôi dự báo doanh thu từ mảng sữa trong nước tăng trưởng 8% năm 2019 sau khi giảm 2% năm 2018 nhờ tiêu thụ sữa trong nước phục hồi và dự báo VNM sẽ tăng thêm 1 điểm % về thị phần.

Vì giá bột sữa tách béo và nguyên kem trong thời gian qua tăng mạnh, chúng tôi thận trọng dự báo giá sữa đầu vào 2019 sẽ tăng 3% so với năm 2018 thay vì đi ngang như đã dự báo trước đây.

Chúng tôi dự báo tỷ lệ chi phí bán hàng / doanh thu sẽ giảm nhẹ nhờ lợi thế về quy mô của VNM, qua đó bù đắp việc biên lợi nhuận gộp mảng sữa giảm. Vì vậy, chúng tôi dự báo LNST 2019 sẽ tăng 5% so với năm 2018.

Rủi ro đối với dự báo của VCSC: nhu cầu sữa trong nước phục hồi chậm hơn so với dự báo, khả năng mất thị phần do cạnh tranh từ các đối thủ nhỏ.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác