DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VNM – Doanh thu từ sữa trong nước đang phục hồi

Lượt xem: 533 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi nâng khuyến nghị dành cho CTCP Sữa Việt Nam (Cổ phiếu VNM) lên PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 7% dù chúng tôi nhìn chung giữ nguyên dự báo về lợi nhuận.

Đồ thị cổ phiếu VNM phiên giao dịch ngày 16/05/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VNM phiên giao dịch ngày 16/05/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu vì việc điều chỉnh giảm hệ số beta cho phương pháp chiết khấu dòng tiền từ 0,8 xuống 0,7, phù hợp với trung bình 5 năm của VNM cũng như trung vị các công ty khác trong ngành. Điều này phần nào được bù đắp bởi việc tăng hệ số phi rủi ro thêm 30 điểm cơ bản.

VNM tiếp tục dẫn đầu thị trường sữa đang tăng trưởng của Việt Nam. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng PER 2018 ở mức 26 lần tỏ ra hợp lý so với tăng trưởng kép EPS cho 3 năm tới dự báo là 6,5% cho giai đoạn 2018-2021. Chúng tôi dự báo doanh thu từ sữa trong nước của VNM sẽ tăng 9% trong năm 2019 nhờ tiêu thụ trong nước phục hồi, thị phần dự báo tăng 1 điểm % và giá bán tăng 1%. Vì giá sữa bột gầy và sữa bột nguyên kem đang có xu hướng tăng, chúng tôi giả định chi phí bột sữa 2019 sẽ tăng 9% thay vì 3% như báo cáo trước đây.

Chúng tôi dự báo ưu đãi thuế giảm dần sẽ phần nào ảnh hưởng đến lợi nhuận. Chúng tôi dự báo thuế suất sẽ tăng 50-120 điểm cơ bản/năm và đạt 19% năm 2023.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý