DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VJC – Duy trì tăng trưởng trong bối cảnh áp lực lên lợi suất hành khách

Lượt xem: 269 - Ngày:
Chia sẻ

Duy trì tăng trưởng trong bối cảnh áp lực lên lợi suất hành khách – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu VJC phiên giao dịch ngày 03/12/2019. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 2,4% lên 160.700 đồng/CP dành cho CTCP Hàng không Viet Jet (Cổ phiếu VJC); tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm khuyến nghị từ MUA thành KHẢ QUAN khi giá cổ phiếu đã tăng 9,2% trong 3 tháng qua.
  • Giá mục tiêu cao của chúng tôi chủ yếu đến từ cập nhật mô hình định giá đến cuối năm 2020. Diễn biến này phần nào bị ảnh hưởng bởi tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) thấp hơn trong LNST cốt lõi giai đoạn 2018-2027 từ 14,2% còn 12,5%, chủ yếu do giả định lợi suất hành khách (thước đo cho giá vé) thấp hơn, khi chúng tôi ghi nhận cạnh tranh gay gắt trong ngành.
  • Chúng tôi dự báo tăng trưởng LNST cốt lõi 2019/2020 đạt 9%/32% YoY, chủ yếu được đóng góp bởi tăng trưởng trong mảng kinh doanh phụ trợ và vận chuyển hành khách quốc tế. Chúng tôi dự báo tăng trưởng LNST 2019/2020 đạt 6%/26% YoY, chủ yếu được dẫn dắt bởi giả định có 10/22 giao dịch bán và cho thuê lại (SALB) trong giai đoạn 2019/2020.
  • Chúng tôi tiếp tục cho rằng triển vọng dài hạn của VJC sẽ được hưởng lợi từ sự bùng nổ ngành hàng không của Việt Nam (IATA dự báo số lượng hành khách hàng không của Việt Nam sẽ tăng với CAGR 7% trong giai đoạn 2015-2035), kế hoạch mở rộng ra quốc tế của công ty, hiệu quả vận hành vượt trội và kiểm soát chi phí ấn tượng. Tuy nhiên, chúng tôi đã ghi nhận rủi ro giá tăng từ cạnh tranh gay gắt hơn với số lượng các đối thủ tiềm năng mới gia tăng.
  • Rủi ro: tăng trưởng lợi nhuận các tuyến quốc tế thấp hơn dự kiến; cạnh tranh gay gắt hơn; giá dầu thô tăng mạnh.
  • Yếu tố hỗ trợ: Các đối thủ mới tham gia thị trường chậm hơn dự kiến; giá dầu thô duy trì giảm.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý