Cập nhật cổ phiếu VIC – Xe điện cạnh tranh thị phần mới trong năm 2022

Xe điện cạnh tranh thị phần mới trong năm 2022 – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu VIC phiên giao dịch ngày 10/03/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho Tập đoàn Vingroup (Cổ phiếu VIC) thêm 12% còn 112.000 đồng/CP nhưng nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA vì giá cổ phiếu của công ty đã điều chỉnh 27% trong 3 tháng qua. Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do mức điều chỉnh giảm dự báo doanh số xe động cơ xăng dầu (ICE) trong năm 2022 và áp dụng mức EV/Sales mục tiêu thấp hơn là 7,0 lần (thay vì 10,0 lần như trước đây) cho dự báo doanh thu từ mảng xe điện (EV) trong năm 2022 của chúng tôi.
• Chúng tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan về việc Vingroup có hưởng lợi mạnh mẽ từ tầng lớp thu nhập trung bình cao vốn đang gia tăng tại Việt Nam – đặc biệt thông qua các công ty bất động sản như Vinhomes (VHM), Vincom Retail (VRE) và Vinpearl. Chúng tôi cũng đánh giá cao tiềm năng của VinFast trong việc trở thành thương hiệu xe điện hàng đầu trong nước cũng như nhà sản xuất xe điện toàn cầu trong dài hạn.
• Chúng tôi dự báo lợi nhuận từ HĐKD đạt 17,8 nghìn tỷ đồng trong năm 2022 – thấp hơn 25% so với dự báo trước đây – nhờ lợi nhuận từ mảng bán bất động sản tăng mạnh và lợi nhuận từ mảng cho thuê bán lẻ phục hồi, bị ảnh hưởng bởi khoản lỗ dự phóng của chúng tôi đối với mảng công nghiệp và khách sạn nghỉ dưỡng. Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,1 nghìn tỷ đồng trong năm 2022 so với mức lỗ ròng vào năm 2021.
• Phương pháp định giá tổng của từng phần sử dụng thị giá hiện tại của VIC, VHM và VRE cho thấy các tài sản còn lại của VIC là VinFast, Vinpearl, Vinmec và VinSchool có trị giá khoảng 1,0 tỷ USD, chúng tôi cho rằng con số này thấp hơn đáng kể so với định giá của chúng tôi cho những tài sản này là khoảng 2,1 tỷ USD. Chúng tôi cho rằng tiềm năng tăng trưởng của VHM và VRE giúp giá cổ phiếu VIC hiện tại ngày càng hấp dẫn.
• Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Các biện pháp giãn cách xã hội kéo dài làm trì hoãn việc mở bán các dự án bất động sản lớn mới và hạn chế hoạt động bán lẻ/khách sạn nghỉ dưỡng cao hơn dự báo của chúng tôi.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.